记者 张颖国

　　在底位盘整时间长达数月的周期性行业，上周出现了明显走强的迹象。其中有色金属、煤炭等行业更是成为了市场的领涨板块。业内人士指出，周期性行业对于经济复苏的弹性较为敏感，容易随国际大宗品种价格波动而表现。而随着全球经济的持续复苏，前期表现持续低迷的周期性行业逐步走强是大概率事件。

　　周期性行业走强迹象明显

　　股价在底部盘整时间长达数月之久的部分周期性行业，近来明显获得资金青睐。在上周大盘的反弹过程，周期性行业成了领涨板块。其中，煤炭板块及有色金属板块表现尤为突出。

　　盘面显示，上周绝大部煤炭股都跑赢大市，其中，冀中能源(000937)大涨16.66%、大同煤业(601001)涨13.58%、兖州煤业(600188)涨12.43%。与此同时，有色金属也是奋力走强，其中，吉恩镍业(600432)周涨幅16.55%、厦门钨业(600549)涨11.99%、中金岭南(000060)涨11.54%。两板块均呈现出放量上涨的走势。

　　对于周期性行业近来的走强，业内人士指出，随着经济复苏的进一步加强，对有色金属等强周期行业品的需求将进一步提升。而传统旺季的逐步到来，周期性行业的景气度将逐步提升。在市场关注点逐步由政策转向基本面的背景下，周期性行业将为市场带来更多的投资机会。

　　江海证券认为，经济持续回暖复苏推动需求逐步释放，加大了下游库存回补需求，拉动中上游景气度的快速回升。由于基数和需求增长，二季度原材料购进价格继续上涨的可能性较大。偏下游消费端的利润空间进一步受到压缩，而中上游制造业对于原材料价格上涨的成本转移能力增强，最上游的能源类行业也直接因价格上涨而收益。工业生产的快速增长以及低估值给周期性行业带来了更好的投资价值。

　　“从当前市场的估值水平来看，周期板块如金融股、能源股的动态市盈率在10-20倍之间，明显低于大盘；从周期板块与非周期板块的估值比较来看，整体折价率接近40%，处于历史低位，投资机会显现。”中原证券分析师李俊说。

　　中金公司表示，较低的相对估值、持续低迷较长时间的股价表现、以及近期有望较好的行业和经济数据，将支持未来一段时间内周期性板块的表现。

　　煤炭淡季不淡 估值优势明显

　　据了解，原本处于需求淡季价格相对低迷的煤价，近期由于西南地区一场百年难遇的旱灾，让煤炭价格需求淡季不淡，价格有所走强。资料显示，旱灾致使水力发电效率下降，许多小电站甚至停产，今年前两个月全国火力发电设备平均利用率同比增长18.7%。而据中电联的数字，今年前两个月我国全社会用电量同比增长25.95%，而重工业用电量同比增长31.07%，远远超过去年5.96%和4.97%的全年水平。

　　而受火力发电上升，直接导致了用煤需求的增加的影响，上周秦皇岛煤价出现反弹，除普通混煤价格没有变动外，其余品种均上涨5元/吨，6000大卡的大同混优上涨至730元/吨。此外，据有关统计资料显示，今年一季度不仅价格高于去年同期，且销量也增长也明显高于去年同期。

　　业内人士郭志伟认为，目前国内外的经济复苏及工业企业的快速恢复对煤价形成了支撑。而从市场供给方面看，继产煤大省山西对煤炭资源整合产能还有待恢复后，河南对煤炭行业的整合也已经开始。此外，从目前来看，其它产煤大省也将陆续开始对煤炭资源进行整合，这将对煤炭供给产生一定影响。从价格的走势来看，今年仍将呈波动式上升态势，平均价将会明显高于去年，这将有利于煤炭类上市公司业绩的提升，并将对其股价形成支撑和推动。

　　“当前的煤炭板块无论是市盈率还是市净率，行业的估值水平已经接近历史最低水平，多数个股的估值已经回落至市场平均以下。近日煤炭股出现放量上涨是‘价值回归’，后市依然有可观的空间。”华融证券一刘姓分析师如是说。

　　中原证券表示，火电行业2010年发电增速有望超过10%。钢铁行业目前正步入消费旺季，其需求将呈现稳步增长的态势。水泥行业方面，我国大规模的固定资产投资将使得我国后期水泥产量增速保持较高的水平。合成氨行业方面，春耕使得化肥等需求将进入旺季，全年产量有望保持稳定小幅增长的态势。四大煤炭需求行业整体保持较好的增长态势，煤炭需求稳步增长。维持“强于大市”的投资评级。

　　个股方面，中原证券建议关注产能增长和销售价格上涨比较确定的公司；关注下游行业超预期增长导致的炼焦煤交易性机会。推荐西山煤电(000983)、国阳新能(600348)和山煤国际(600546)。

　　有色金属  需求渐入佳境

　　上周有色金属板块表现强劲，除上述吉恩镍业等三只个股外，焦作万方(000612)、锡业股份(000960)等多只个股的涨幅也在10%以上。

　　对于有色金属板块个股的反弹，业内人士认为主要是前期随着大宗原材料价格的快速回升，国内通胀压力正在逐步增加，加息导致基本金属价格大幅下跌的担忧，有色行业股票也出现了较大幅度的调整。不过，经过前期的大幅调整，有色类股票的股价基本到位，投资价值显现，在行业需求渐入佳境之际，开始受到资金的青睐。

　　江海证券指出，每年开春都是有色金属的消费旺季，预计房地产市场开工面积一再走高以及工业投资增速不减，今年的有色金属消费旺季需求仍非常旺盛，而西方国家持续的补库存需求将继续为全球有色金属市场作出贡献。

　　“近期市场的热点主要集中在小盘新股、创业板以及科技股等品种上，有色金属股等一些周期性行业备受‘资金冷落’。行业股价走势远远落后于一些热门品种。不过随着创来板等一些热门个股在经过持续的拉升之后，对有基本面支撑的有色金属板块个股构成了比价效应。一些有前瞻性的资金从创业板等个股中撤出，介入滞涨的有色金属板块个股，赋予有色金属板块个股持续反弹的动能。”业内人士王峰这样认为。

　　东莞证券表示，中国基本金属的需求具有比较明显的季节性，一季度一般是需求的低点，二季度下游生产商开始补库生产，需求明显回升，逐步进入旺季。经过之前的大幅调整，有色类股票的调整到位，看好有色金属行业在2季度的表现。

　　爱建证券分析师张志鹏认为，一方面有色金属价格对流动性收紧的预期已经有所消化，该因素对金属价格的压制作用已经在逐步衰竭；另一方面，全球经济仍处在良好的复苏通道上，受实体经济对有色金属需求持续增加的推动，有色金属价格在2季度将振荡向上。同时，随着经济的复苏和扩张，通胀压力日益显现，市场情绪或再度转移到“防通胀”主题上，随着经济的复苏，实体经济对有色金属需求的持续增加，对有色金属价格产生向上的推力。

　　个股方面，张志鹏建议，可重点关注中金岭南(000060)、焦作万方(000612)、铜陵有色(000630)和新疆众和(600888)等。

　　《投资快报》发自广州

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