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　　申银万国证券研究所  魏道科 A0230203100010   2010/04/02

　　盘中特征：

　　周五沪深股市平稳整理，局部行情较活跃。上证指数收盘3157.96点，涨0.33%，成交1515.8亿元；深成指收盘12767.86点，涨0.64点，成交1155.3亿元。申万行业指数显示采掘、有色金属和轻工制造行业指数涨幅居前，食品饮料、信息设备和餐饮旅游等行业指数小幅下跌。总体上股指当日走势相对温和，两市终盘988只股票上涨，115只平盘，737只下跌，其中力诺太阳、新北洋等7只涨停。近期大盘呈震荡向上态势，虽然当日盘中经常有反复，但底部在逐步抬高。

　　后市研判：

　　股指有望继续震荡反弹，向3200点试探。

　　融资融券试点始于3月31日，初期参与度有限，市场规模较小，具象征意义，但它对未来的影响却是深远的。股指期货将于4月16日正式推出，市场内部格局可能发生微妙的变化。随着衍生品的丰富，投资或投机的机会也增多。银监会坚决查处贷款违规流入股市楼市，央行引导货币信贷总量适度增长，努力做到信贷相对均衡投放。从消息面看，本周相对平淡，股市却在犹豫不决中走出困境。上证指数一周涨幅达3.21%，深成指周涨幅为4.31%，两市收盘都接近20周均线和半年线。从行业板块看，房地产、采掘、有色金属和金融服务板块都有过表现的机会，尽管热点仍然相对集中在新能源新产业和部分区域上。业绩名列前茅的贵州茅台年报周五见报，每股收益4.57元，当日股价大跌7.43元，主要因素是业绩低于预期，一般估计2009年的每股收益在5元之上。该股的放量下挫，导致食品饮料行业指数当日以1.52%的跌幅名列当日行业指数跌幅之首。

　　上证指数短线走出3100点左右的盘局，如何看待这一现象。首先，大盘的底部在温和抬高，多方取得阶段性的主动权。上证指数自2890点以来，曾出现2938点、2963点3009点的低点，突破60日均线之后，多方的信心短时期内得到良好的鼓舞，似乎还有继续向上试探的动力。其次，中期调整格局尚未扭转。自2009年8月4日3478点以来，除了当年8月份快速下跌外，其余数月多在修复过程中，但总体上呈温和的下降通道，近来其下降通道的上轨线在3200点左右。市场环境如果较平和，实际反弹的高度可能略超过预期，但要谨防冲高后的回落，也就是防止假突破，本月上证指数3200点至3300点区间多空的分歧会明显加大。再次，深成指由于前波反弹力度较大，此轮反弹稍为逊色，沪深股指相

　　结合观察，我们认为创新高的难度很大，我们暂时不作乐观的估计。最后，从操作的角度讲，可适当淡化指数。2010年以来，股指起落无常，但题材股却十分嚣张，抓住市场热点是获取收益的关键。

　　短线技术指标逐渐步入超买状态。从分时指标看，有超买之嫌，在阶段性强势格局中，技术指标有时会继续超买，也就是在相对高位钝化，一旦这种钝化回调，要考虑到反弹的遇阻回落。本周的一根周阳线拉出后，将前期低迷的状态稍有改观，姑且试作阶段性的平衡格局，不因为短线上涨而忘乎所以，也不因为回调就认为一泻千里。下周股指可能有惯性弹升的希望。

　　操作策略：

　　适当参与热点板块，3200点之上考虑部分获利了结。