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　　金百灵投资 秦 洪

　　昨日A股市场企稳反弹，两市股指红盘报收，但成交量进一步萎缩。从盘面热点看，中小盘题材股显露获利回吐压力，而以银行股为代表的权重股则显露走强迹象。昨日招商银行、华夏银行等多数银行股涨幅超过了上证指数。那么，盘面特征是不是意味着风格转换的时机再度来临，反弹能进一步展开呢？

　　风格切换迹象渐显

　　昨日A股盘面主要有三个特征：一是前期活跃的小盘高价股有获利回吐的压力。这一方面是由于大量的高比例转增股本分配预案让市场参与各方出现审美疲劳，以致于出现了非10送或转增10的分配预案就受到市场无情打压的现象，昨日上海佳豪跌幅居前就是如此。另一方面则由于持续活跃之后的估值压力开始显现，市场的跟风买盘明显不振。更何况，近期持续萎缩的成交量也意味着市场人气渐趋低迷，显然难以形成对高价股的跟风激情。故小盘高价股昨日持续走低，一度成为大盘调整的元凶。

　　二是调整充分的品种出现了相对活跃走势。这既体现在早盘就开始活跃的区域投资主题，比如说西藏板块、海南板块。该类品种前期一度出现了较大幅度的调整，浮筹洗尽，因此近期渐趋活跃；也体现在午市后世博概念股的崛起，上海三毛、龙头股份等中低价上海本地股在资金牵引下明显有逞强的趋势。

　　不过，更让市场关注的则是权重股，尤其是银行股、券商股等金融类品种。此类个股承载着多头的期望。市场近期一直期待着风格切换的形成，即由银行股、券商股带领蓝筹股走强，以取代前期中小盘股的持续活跃。所以，昨日招商银行、浦发银行等银行股走强，立马引起了市场的注意，跟风买盘也迅速跟进，大盘随之出现了快速上冲的走势。市场再次显露出风格切换的迹象。

　　反弹空间受制于量能

　　从目前市场环境看，权重股尤其是金融股存在着较为乐观的市场氛围。一是金融股具有估值优势，其中银行股的优势更为明显。即便按照2009年的静态市盈率估算，目前的银行股平均市盈率大致在14倍左右，处于历史估值区域的较低水平。如果考虑到2010年的息差扩张等因素，动态市盈率可能只有12倍甚至更低的水平。银行股的估值洼地效应明显，有估值回升的动能。

　　二是因为金融股的题材较多，催化剂预期较为强烈。对于保险股、银行股来说，有加息的预期，这不仅仅体现在全球央行的加息信息中，而且还体现在我国似乎再度进入了负利率时代这一点上。而一旦加息，对于保险股来说，将迎来业绩释放的上涨周期；银行股则是由于加息有望扩大息差，有利于业绩的提升。对于券商股来说，则有融资融券、股指期货所带来的业绩增量预期。而且融资融券与股指期货也有望激活保险股、银行股等权重股的股性，扩展它们的股价波动区间，有利于股性的活跃。

　　与此同时，目前银行股还迎来了新的题材预期，即在再融资过程中，会否还有类似于中国移动联姻浦发银行的题材出现。这一新融资方式不仅仅会减轻银行股再融资的压力，而且还能提振银行股分享新兴产业发展回报的乐观预期，也是刺激银行股进一步活跃的重要因素。

　　既如此，我们认为昨日银行股等金融股的反弹趋势有望延续，也意味着多头有望借助这些品种的反弹而发起反击。大盘短线趋势渐趋乐观，不排除今日A股市场再接再厉，上证指数回到3000点上方的可能性。当然，由于目前成交量的限制，短线A股市场仍面临着补量的压力。但这一因素不会改变短线回升的趋势，只会抑制其弹升空间。

　　在操作中，建议投资者可根据当时市场热点的切换方向寻找新的投资机会。就目前来看，权重股中的金融股可跟踪。因为该类个股在近期反复逞强，股性渐趋活跃，其中中信银行、浦发银行、华泰证券、华夏银行等品种可跟踪。另外，对于世博概念股、一季度业绩预喜概念股也可跟踪。