加息预期下“两会后行情”何去何从

　　随着全国“两会”圆满落幕，“政策保护期”告一段落的A股市场再度面临方向性选择。尽管温总理再次重申实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但市场对央行在“两会”后出台紧缩措施、不日即将加息的预期再度升温，短期A股恐将面临巨大考验。

　　“两会后行情”分歧大

　　今年“两会”期间，A股市场并未走出令人振奋的强势行情。上周的五个交易日，沪深两市一直维持着震荡整理的格局，市场观望情绪浓重。同时，成交量也较前一周大幅萎缩。

　　上周末，随着全国“两会”的闭幕，沪深两市宣告开始步入“两会后行情”。从历史经验看，中国股市“两会”后走强的概率非常大，纵观过去的15年，“两会”结束之日起的一段时间内，股指上涨概率为92.3%，仅2002年和2008年“两会”后股指下跌严重。

　　然而，如此利好基础却遭遇加息的利空，这让今年的“两会后行情”也变得扑朔迷离。近日各分析机构对股指后期走势众口不一，而某网站近日进行的一项关于“你对‘两会’后的行情有何预期？”的调查也显示，普通投资者对今年“两会后股指”的运行同样存在明显分歧。

　　短期3000点关口难守

　　统计显示，市场分析机构中认为短期内股指将震荡下跌者占据多数。这些机构的分析师们认为，由于“两会”期间市场预计的利好政策并未出台，同时，2月宏观经济数据使得紧缩货币政策的担忧又再度升温，在加息的恐慌之下，市场被迫提前做出了短期内的方向性选择。上周五，市场在盘整数日后选择向下调整，再度逼近3000点关口就是一项证明。

　　政策不明，市场的热度也在减弱，机构对后市趋于谨慎，资金短线运作思路已十分明显。虽然有业内人士指出，股指期货与融资融券的推出或许会推动股指的上升，但从各方态度看，市场投资者对此并未抱太大希望。其中海富通基金就表示：“也许和创业板推出之时差不多，股指期货与融资融券推出前期参与者可能会比较少，所以在起步阶段还很难对市场造成大的影响。”

　　海通证券分析师王伟表示，预计短期内市场难有出色表现，将继续探底，3000点关口失守可能性大。

　　大跌也难 仍有机会

　　昨日，温总理在记者发布会上表示，要避免中国经济再次探底，将谨慎灵活地调整政策并重申将保持政策连续性和稳定性，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。那么，在这一维稳的政策基调下，又有外围股市造好的提振，A股市场本周出现大幅下跌的可能性也不大。金百灵投资分析师秦洪这样认为。

　　上周五A股大跌主要是出于对加息预期的恐慌。摩根士丹利经济学家王庆和东海证券分析师王凡认为，近期加息的概率不大，央行很可能出台上调存款准备金率和窗口指导等措施。王凡还表示，如果在本周如约出台调控措施，那么“靴子落地”，市场或就此呈现低开高走的格局。若无消息，市场仍将继续在3000点上下盘整，即使上证综指跌破3000点关口，但跌幅也不会太大。

　　业内人士认为，“两会”后，市场的热点将主要体现在结构调整的机会。如天相投顾认为，在“调结构”的政策背景下，资产配置将趋向结构性的投资机会。消费、战略新兴产业、新能源和区域经济振兴将是资产配置的主流方向。

　　同时，还有不少分析师认为，市场行情结构重心将由概念逐渐向公司基本面转移。商报记者 王丹

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