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　　世基投资 余峻威

　　经历上周大跌后，本周市场总体维持横盘整理格局，市场信心得到一定程度修复，但显然，3月4日的大阴线已经改变了行情原有规律，前期围绕两会展开的上升告一段落，热点概念多数回落整理，与此同时，前期表现低迷的蓝筹股普遍暗流涌动，有轮番活跃迹象，尤其是后半周几个交易日，指标板块左右大盘愈发明显，传统的技术指标对指数的作用程度也在显著降低。

　　成交量方面来看，近期市场量能相比前期水平有所降低，反映出投资者观望心理在逐步加重，一方面由于前期以区域经济为代表的题材概念股炒作火热，曾经是市场的亢奋点，而这些品种近期的快速降温，使得行情短期失去能有效刺激人气的主线；另一方面，3100点上方的密集成交区所形成的技术压力也不容小觑，市场不盲目看高后期点位的共识也已经形成合力；再次，央行近期再度加快收紧流动性的步伐和信贷量井喷后逐步放缓，加上解禁、增发、IPO等扩容压力丝毫未见减轻，造成短期市场“缺血”，也是导致交投气氛不活跃的原因。

　　本周也是宏观数据集中披露期，利好的因素包括对外贸易继续强劲回升，而且象征工业企业开工率的发电量预计在节后也将继续攀升，经济向好趋势依旧不改。值得关注的是CPI数据，2.7%的增速超过市场此前预期，从历史经验来看，CPI达到3%的情况下加息概率较大，因此，这使得前期困扰市场的加息忧虑情节重新升温，不过在我们看来，去年冬季严重的冰雪灾害和春节因素是造成CPI增幅扩大的主要原因，所以CPI快速攀升不具备可持续性，当前监测数据也表明，物价总体水平依然平稳，通胀恶化的可能性较小。值得重点关注的反而是人民币升值压力日渐增强和希腊债务危机蔓延对全球经济复苏的负面拖累。

　　近期我们大胆提出蓝筹行情开启的看法，而且后期仍将坚持这一观点，历史行情经验表明，一轮大牛市总会经历以题材股为代表的上半场行情和以蓝筹股为主导的下半场行情，当前时机来看，蓝筹品种上涨的理由非常充分，较小的涨幅、充分的消化换手、抵御不确定性的天然优势、以及股指期货等创新型金融产品所形成的激励，都将指标股推上前台。而在发动反弹初期，必然也会经历严重的分歧，这会导致一定时期内指数波动频繁，但总体可控，经过多空双方反复角力后，一旦形成一致共识，上升行情就会展开。