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　　深圳智多盈

　　沪深两市继续震荡整理的走势。早盘浦发银行为首的权重股一度带领股指旭日东升，随着2月份CPI超市场预期数据的出炉，股指随即江河日下。午后，权重股重整旗鼓，再救市场于水深火热之中。沪指微涨2.36点，报收051.28点，成交金额为977.9亿元，比昨天略有缩小。总的来看，市场仍然呈现震荡整理格局，我们认为短期市场也仍会持续这种状态。

　　今天最引人关注的就是2月份经济数据的公布了。国家统计局最新公布的数据显示，2月份CPI较上年同期升2.7%，升幅高于1月份的1.5%以及市场平均预期的2.4%。CPI的超预期增长，已经接近3%这条加息警戒线，而且一年期人民币存款利率为2.25%，实际负利率达-0.45%，中国再次进入负利率时代。这引发了市场对加息的预期，盘中股指一度因此而急转直下。

　　那么CPI的超预期增长真的会引发加息的提前到来吗？中国国家统计局发言人盛来运周四在新闻发布会上表示，中国今年的通货膨胀情况将温和可控；伴随季节性因素的消失，3月份消费者价格指数(CPI)升幅将有所放缓。工业领域的过剩产能与粮食丰收将有助于稳定物价。2月份CPI上涨与特殊结构性因素和季节因素有关，2月食品和居住价格上涨，食品和居住价格联合推高2月CPI有2.46个百分点，对CPI的贡献达到91%。因农产品价格可控、各级政府关注通胀，总体来看价格存在下行影响因素，3月份居民消费价格指数(CPI)涨幅将较2月回落。

　　再从中国央行在公开市场的操作来看，其可能并不急于采取相对严厉的加息措施。央行本周二在公开市场上发行了1000亿1年期央票，收益率连续第七周持稳于1.9264%，但发行规模创自去年10月中旬以来的新高；同时，在暂停了近两个月之后，当天央行再度重启了28天期正回购操作，发行量为500亿。

　　从上面的信息来看，市场对于加息的预期恐怕不会短时间内看到。央行有可能会先采取再次提高存款准备金率和公开市场操作的手段收缩流动性，以缓解通胀压力。我们认为，对于加息，央行可能要看3月份的经济数据才会考虑这个问题，所以加息最快也可能是4月份的事。今天沪指能够最终收红，也可以看出，CPI的超预期，更多表现在一种心理压力，实际上市场主力并未真正担心CPI会把市场打入十八层地狱。

　　自上周四市场突现悬崖百丈冰以来，股指并没有一江春水向东流，反而有山头晨照来相迎；其中最主要是权重股没有落井下石，反而微吹暖气，更是在关键时刻雪中送炭；今天两市流通市值前20位的个股有13家上就是一个很好的证明。事实上，自上周四下跌以来，中小板块一直有资金暗渡陈仓，这也是最近市场热点匮乏的原因。而在地产和银行板块却有资金在随风潜入夜。也就是说，最近“八股”在调整，有资金流出，而“二股”却走势相对强势，并有资金流入。这是否是传说中的市场风格转换呢？而且最近是“随风潜入夜，润物细无声”式的转换，有别于之前“二股”“平地一声雷”炸响，第二天跟市场说：我昨天是来打酱油的；再联想到融资融券及股指期货的即将推出，这一次“二八”风格的转换是否会“千呼万唤始出来”呢？我们一起拭目以待吧。

　　由于有“二股”的忠诚护主，虽然八股在调整，但只要这种局势维持下去，就算成交量没有放大，股指的大跌概率和空间都很小。待“八股”调整到位，在“二八”共振的效应下，股指向上突破是可以期待的。