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　　东海证券研究所 王凡

　　今日市场继续呈现出缩量上行的走势。今日早间消息面上，隔夜美股强劲反弹，欧盟官员表示可能将援助希腊；国内方面，央行行长周小川表示，中国银行业放贷的步伐稳定，目前尽管通胀情况有所显现，但仍然处于低位，中国央行将密切关注通胀的情况。这将有助于降低一季度加息的预期。受外盘大涨刺激，今日沪深股指双双小幅跳空高开，其后维持横盘震荡格局，盘中科技股、中小盘高送转题材类股表现活跃，但成交量依旧低迷，指数午后一度出现一定回落，尾盘大盘权重股再度发力，带动指数上行，上证综指再度逼近3000点整数关口，节前仅仅只剩下两个交易日，考虑到周五尚有巨量申购资金将解冻，且市场自身抛压也在迅速减轻，预计节前市场有望平稳收官。

　　近期国内市场受外盘影响较大，今日再度跟随美股出现反弹，显示在经历了前一阶段的急挫和随后的缩量之后，短期内市场再度失去了方向感，基本上每日都在依据隔夜美股或是国内政策面的有利或不利变动做同向窄幅波动，这显示当前市场内在的上涨动力仍然不足。对于欧洲主权债务危机，尤其是希腊方面，我们此前的报告已经指出，希腊的债务仅仅只有200亿欧元左右，同此前的迪拜债务危机690亿美元相比并不太大。而此前迪拜债务危机的逐步缓和和危机爆发前后的全球股市表现，无疑也将是近期全球股市波动的一个先例而已。在市场看到空的一面进而做出过度的下跌反应之后，投资者也会逐步看到多的一面，即各国经济刺激计划退出步伐的放慢，和一系列援助计划的开始。迪拜的债务危机，和今天欧洲五国的主权债务危机，都只是美国金融危机的“余震”而已，其影响力和破坏力都将远远逊之。对于A股市场而言，欧洲债务危机未尝不是利多，它将使管理层看到出口仍面临较大的不确定性，进而考虑到退出政策是否需要更慢一些。至少，近期央行的表态已经使加息之剑在一季度不可能挥下，金融、地产等权重股将面临企稳回升的契机，这对于整个市场的稳定都将起到极大的支持作用。

　　技术形态上，今日沪深股指双双跳空高开，上证综指留下了一个不足一点的向上跳空缺口。由于在2月5日沪深股指也曾经在日K线上留下了一个向下的跳空缺口，因此，该K线组合，尤其是深成指的K线组合或将促发技术派“岛型反转”的观点。但我们认为，岛型反转一般是在大型的底部或顶部出现，而且往往带有巨大的成交量，而目前市场处于上下两难的横盘震荡区域，且低迷的成交量使得市场在部分运行区间内出现了流动性真空，进而导致了这种跳空缺口，而绝非卖盘或买盘极端强大所造成，因此，近期的两个缺口的技术性意义并不大，且上证综指今日最低点略低于2月5日最高点，并不能算严格意义上的岛型形态，而仅仅是深成指的组合符合岛型反转的概念。预期今日上行缺口很快便将被回补，市场近期仍有望维持在阶段性平台附近横盘的格局。

　　操作策略上，股指小幅回升，建议波段操作，重点关注地产、农业等行业。