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　　关键

　　农历虎年即将到来，无论市场如何演绎，我们还是要向长期关心我们的读者说一声虎年生活快乐，万事顺意，新年行大运，财源滚滚来！

　　但是说到投资，本栏却是忧多喜少，这和去年本栏对于股市、楼市的高度乐观情绪形成鲜明对照，在2010年的元旦开篇中本栏曾说过，在自己没有搞清楚情况以前，不愿意向大家盲目传递乐观的情绪，后来的情况证明，被多数人看好的一季度行情演化成了回归“2”时代的反向行情，虽然我们还不能说虎年行情极其糟糕，但是我们有必要提请大家注意，虎年我们面临四大隐忧，如果隐忧不除或者得不到妥善的化解，虎年的股市堪忧啊！

　　第一大隐忧是高速扩容，自去年6月以来恢复的IPO已经演化成吸收资金的“黑洞”，新股发行已经成为影响市场供求平衡的巨大力量；而且新形式的更大扩容还在逼近，银行再融资即将推出，国际板紧锣密鼓，三板及OTC市场正在全速推进，而大小非、大小限减持更成为隐性扩容的主力，股市的资金平衡正在从宽松向短缺方向演化；

　　第二是管理层把股市当成吸收流动性的平台，各种预测认为大量的信贷资金流入了股市，实际上谁也拿不出具体的数据，仅仅是想当然，甚至有人把按揭贷款也当成进入股市的一大来源，须知你买房的按揭贷款是由银行直接打给了开放商，借款人连钱都看不到。在股市下跌的情况下，资金根本就是流出而不是流进，大量的流动性根本不会在股市里生存；而货币政策正在从名义宽松转向实际从紧，加息已经不可避免，投资者正加快从股市抽资去解楼市、实体中小公司的燃眉之急；

　　第三，今年的经济情况不容乐观，如果继续加大对楼市的调控力度，那楼市价跌量缩将引发相关56个行业的萎缩，GDP增速将从一季度的高速增长演变为快速回落，银行坏账率也将成倍上升，就业率大受影响，股市作为经济晴雨表，将提前3个月到半年反映，目前的下跌就很正常了；

　　第四，全球经济的复苏并没有像我们希望的那样乐观，刺激政策逐步退出，虽然不一定会形成二次探底，但受影响是必然的，我们冀望的外贸大幅回升可能不现实，而资本市场的比价效应也反过来影响A股的估值。

　　归纳起来就是，在供求关系严重失衡的情况下，经济的前高后低意味着股市主力将采取主动撤退的战略，以回避风险，作为中小投资者就更应该谨慎再谨慎，否则虎年不是虎虎生威而可能被虎爪抓伤。作为管理层，应该接受市场中很多好的建议，改变把资本市场当成回收流动性平台的想法，立即停止大幅扩容，改革发行上市制度，缓行国际板和OTC等制度性建设，更不要把股指期货当成拯救市场的灵丹妙药；在经济层面，继续去年好的做法，让房地产市场平稳健康发展，不要保八就大力发展，一调控就十八般武艺全部来，恨不能把房价打到地板上！须知我们经不起折腾，要尊重市场无形的手，淡化行政调控，按市场化国家的方式行事。如果真能这样，或许虎年还能来一波中级行情，为投资者带来赚钱的机会，希望这不是我们的一厢情愿！