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　　广州万隆

　　核心提示：球金融危机发生后，为了塑造新的经济增长模式，以美国为首的全球各国纷纷以科技创新、节能环保、智慧的地球等为切入点，打造具有发展战略意义的新经济。通常而言，创业投资资金在新经济(主要是新兴产业)的发育壮大过程中，往往扮演着重要角色。

　　一、创业投资，将是新经济的重要推手与受益者

　　全球金融危机发生后，为了塑造新的经济增长模式，以美国为首的全球各国纷纷以科技创新、节能环保、智慧的地球等为切入点，打造具有发展战略意义的新经济。通常而言，新经济(主要是新兴产业)的发展往往需要几个前提条件，例如政策、资金支持等。主要在于，新兴产业需要具有良好的前景，但由于技术、市场需求等因素的不成熟，暂时缺乏经济可行性；因此，需要有政策的扶持，以及风险投资资金的参与，才可能顺利发育壮大。这里面的风险投资，即与创业投资(创投)相差不多。

　　举个例子，在20世纪60年代中后期，日本采取了较为积极的财政政策与货币政策，加大了新兴产业的规划与扶持力度，中小企业扶持政策、能源调整政策也相继出台。从结果来看，日本电子和电器设备行业快速发展，在相关领域出现了一批竞争力强大的大型企业。可见，政策对于新兴产业的引导作用是十分重要的。目前，为了实现产业升级与优化，我国已初步考虑把信息网络、先进制造业、生产性服务业和新能源、新材料、生物医药等领域作为培育重点。制定专项规划和产业政策，加强研发支持，力争形成一批自主技术和标准，加快推动产业化，促进结构优化升级。

　　在新兴产业所需的资金方面，创业投资所起的重要十分关键。在初始阶段新兴产业多数以中小企业为载体，由于不稳定性大、风险高，这些企业不容易获得银行的信贷支持；因此，这些企业需要创业投资资金的支持。本栏认为，我国创业板推出后，为创业资金的顺利退出打通了渠道，预计未来将有更多创业投资愿意为新兴产业的中小企业提供资金支持。当然，如果这些企业顺利孵化上市，创业投资也将获得巨额的回报。

　　二、近期遭冷遇的创业概念仍然值得关注

　　创业板推出前后，A股的创投概念没有得到市场的认同，对此我们认为，对于偏向概念的创投概念公司来说，股价已经反应是可以理解的；但对于具有实质性受益创业的公司而言，反映估计是不足的。如果我们参考保险公司、参股券商等情况，不能发现投资收益成为这些公司的重要盈利来源之一，在市场气氛较好时，这些投资收益对于公司估值有较强的提升作用。对于一部分的创投主题公司来说，参股将上市创业板的公司，不仅可以带来股权增值投资收益，而且往往具有一定的持续性。因此，在创业板推出后，具有实质性的创投公司仍然值得关注。尤其是可以持续获得优秀项目的创投公司，其价值更不容忽视。

　　三、如何把握创业板推出后的投资机会

　　关于创投概念的炒作早而有之，相关的创投名单也较为完整，主要分成两种。第一种主要是参股创投的上市公司，另一种主要是拥有创业板储备项目的上市公司。在第一种创投概念中，投资者需要结合上市公司参股的创投公司的股权比例、创投公司的实力、参股创投对公司的收益贡献程度来选择。在第二种创投概念中，主要是指拥有创业板储备项目的上市公司，涉及的上市公司有不少，其中具有实质性题材的投资者可重点关注。最后，券商也是创业板推出的受益者。券商受益于创业板，主要体现在直投业务、承销业务等方面。直投业务方面，从07年直投业务试点启动以来，已超过十家券商获得试点资格。创业板顺利推出后，直投业务将成为券商盈利的重要增长点。