银华投资 陈兴强

　　在昨天A股长阴跌穿半年线支撑后，外围股市普遍连续的走强再度刺激部分技术买盘回流，周三沪深两市收出缩量的小阴线。

　　继招商证券之后，大盘股接连破发，中国中冶、中国重工今日盘中相继跌破发行价。一方面是创业板遭遇爆炒，另外一放面是大盘股连连破发，A股市场的投机性可见。这也是投资者在制定性扭曲市场下无奈的选择。

　　在这样的情况下，监管部门再度发出关于一级市场股票发行价格的市场化表态。目前新股发行市盈率明显高于二级市场时间平均的市盈率，超高的发行价导致游资无力爆炒的大盘股跌破或者逼近发行价，但即便是大盘股破发风险加大，场外资金依然热衷于打新，这从近期大盘股发行时所吸引的上万亿申购资金可见一斑。

　　对于超高的新股发行价，管理层将之归咎于市场的选择，这显然是行不通的。市场化定价需要真正的市场化机构、市场化的发行上市渠道，将定价权交给精心选择的机构，同时又垄断证券市场资源，所谓市场化发行价不是一个怪胎才怪。

　　08年8月管理层暂停新股发行，打出的旗号就是新股发行制度改革，那一改就是一年。纵观中国股市历史，每一次新股发行制度改革的结果都是有利于上市公司圈钱；有利于承销商赚钱；独不利于广大中小投资者，以至于新股发行价格越来越高。现在所谓的继续完善一级市场股票发行价格的市场化的措施，海能够变出什么花样？

　　短期内管理层依然可以通过控制市场发行节奏来调控市场，经过近一段时间的高密集发行，市场也有了一定程度的下跌，可以预期后面将迎来一定时间的政策宽松期。在外围市场持续向好的鼓舞下，A股市场有希望在本周完成筑底。

　　始于09年9月2日的百万成长模拟基金，目前持股待涨。(为方便统计，以上一交易日收盘价四舍五入处理。)

　　名称          时间      成本价       持股数量  累计收益      收盘价

　　旭光股份     09.11.03    10.1元       10000股   14%           11.4元

　　青岛双星     09.11.03    9元          10000股   -9%           8.2元

　　锡业股份     09.11.03    29.5元       10000股   -8%            27.8元

　　金钼股份     09.11.03    21.4元       10000股    -19%         17.9元

　　ST金瑞      09.11.03    10.6元       10000股    -5%         10.1元

　　宏源证券     09.11.03    22.5元       9000股     -5%          21.5元

　　帐户总额：95.5万       现金：0.75万元    持股市值：94.75万 收益情况： -4.5%

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