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　　东海证券研究所 王凡

　　今日市场呈现出缩量反弹的走势。周末消息面上，上周五美股小涨，油价下挫，金价暴跌；国内方面，中央经济工作会议将于今天闭幕，明年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；哥本哈根气候大会今日召开；本周将有9只新股密集发行，其中唯一一只大盘股中国重工今日申购。今日早间沪深股指基本维持了横盘震荡的走势，由于上周五拉动指数上扬的银行股全面回复到调整状态，一度使得指数在午盘前后出现了震荡走低，但午后农业、信息设备和房地产等行业出现强势上行，带动众多中小盘题材股再度活跃，尾盘指数进一步拔高，深成指创出年内反弹新高。但值得关注的是新股扩容压力开始显现，两市成交较上周五出现急剧萎缩，市场量价背离迹象极为明显，市场观望气氛愈加浓厚。

　　今日市场总体而言以震荡为主，尤其是银行股的一日行情迅速结束，使得指数大部分时间内呈现出弱势横盘窄幅波动的迹象，上周五急跌的中小盘股则出现了集体回升。但值得关注的是，今日尾盘的拉高，仍主要是受到房地产板块的带动。今日中央经济工作会议闭幕，从会议主要内容来看，较为符合预期的是明年将继续实施积极的财政政策和适当宽松的货币政策，以及扩内需、调结构等方面，而此前各方比较关注的房地产政策方面，则是提出，要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务，放宽中小城市和城镇户籍限制。从这一点来看，房地产仍将是定位在拉动经济的主要手段层面之上，同时在一线城市房价高企的现实背景下，二三线城市或将成为下一阶段房地产发展的主要区域，总体来看，对于房地产的政策仍然是较为偏多。因此，从盘面可以清晰看出，今日下午2点半之后房地产行业指数有一个明显的拉高动作，进而拉动指数快速上行。

　　但是值得忧虑的是，在国际金价大跌的背景下，采掘和有色等权重行业出现了较大调整，同时金融股再度走弱，若房地产板块周二不能持续走强，其他中小盘股的无量弱势反弹持续性仍然值得怀疑。尤其是本周共有九只新股发行，周一、周三和周五各有三只，资金面的压力将延续到下周三前后，在此期间，市场或将受到资金面的一定困扰。

　　技术形态上来看，今日上证综指收出一根高位小阴线，实体和上下影线部分都较短，市场明显处于新股扩容压力之下的观望期，尤其是上海市场成交量迅速萎缩到1757亿元的水平，较上周五减少近700亿元，以此低的量能水平，股指将很难逾越前期形成的天量区域高点和次高点。深成指尽管创出反弹新高，但量价背离情况也较为严重，如果房地产板块的强势不能延续，深成指仍将面临一定调整压力。

　　操作策略上，股指窄幅波动，建议逢高卖出，关注农业、信息设备等行业。