申银万国证券研究所  魏道科 

　　盘中特征：

　　周五沪深股指低开后曾经温和反弹，接近周四的收盘指数时又逐级回调。上证指数收盘3096.26点，跌2.36%，成交1760.7亿元；深成指收盘12876.15点，跌3.09%，成交1198.1亿元。申万行业指数显示仅家用电器行业指数独家微涨，余者皆跌，其中有色金属、黑色金属和房地产行业指数跌幅都超过5%。终盘277只股票上涨，74只平盘，1408只下跌。其中江南化工、上海普天等2只涨停，深鸿基等17只跌停。

　　后市研判：

　　上证指数三千点附近有阶段性支撑，酝酿技术性反弹。

　　周五深市本地股成为做空的主要动力，该板块在前几个交易日表现极其突出，甚至在成指下跌超过3%之日，它们也陆续追击涨停，但好景不长，过快的上涨却引出如云的抛盘，题材的炒作暂时告一段落，区域板块的表现较长时间以来很少出现如深市本地股这般步调一致。从市场风格观察，资金并没有转向蓝筹股，但部分品种显示了一定的抗跌性，周五申万风格指数显示，绩优股指数仅下跌1.38%，成为当日跌幅最小的品种。跌幅居前的分别是高市盈率指数、微利股指数和亏损股指数，它们前期在题材的鼓舞下总体表现相当活跃，在大盘调整之际其调整的幅度也相应地较大。

　　板块的分化将延续，后市部分题材股可能还有上涨的机会，但跟风的积极性会降低。人们期待通过这波调整，资金会否流向蓝筹股领域，这可能还有不短的过程。有良好业绩支撑，且有不俗成长性的品种，在后半周大盘的调整格局中已经显示了良好的抗跌性。

　　我们在11月24日撰写的特别行情中提示上证指数可能考验三千点。媒体披露中行暂无再融资计划，导致周三报复性反弹，但并不改变股指再度向下运行的阶段性格局。近期上证指数每上涨四百多点都有一定幅度的回调。此轮反弹行情自2009年9月1日开始，经历了几个波段，1，9月1日2639.76点反弹至9月18日3068.03点，涨428.27点后调整355.73点。2，9月29日2712.30点至10月23日3123.46点，涨411.16点后调整199.93点。3，11月2日2923.53点至11月24日3361.39点，涨437.86点后也调整。每波段上涨15%左右后都有调整，这波调整从市场本身的角度观察，有回调的内在要求。周边市场的下跌以及迪拜事件的影响导致投资者的心态发生微妙变化。

　　两市的周K线都是下跌大阴线，上证指数跌6.41%，深成指跌5.98%。短线上证指数自3361点向下快速调整，11月27日跌至3080点，下跌近280点，下周上半周可能酝酿反弹的机会，不过3200点左右便有阻力，不排除反弹之后再度小幅回落的可能。目前的60日均线在3022点，30周均线在2976点附近，也就是3000点附近在下周应构成一定的技术支撑，如果接近这样的目标，可考虑抢点反弹。只是大盘真正走稳可能还需要一些时间。

　　操作策略：

　　继续回调可考虑抢点反弹。

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