B股连创新高  A股紧随其后

　　本周两市股指弱势震荡，沪指数次上冲3200点均未果。

　　昨日两市临近尾市时双双翻红，成交量较周四放大近一成。沪指报收3187点，上涨0.46%，收出三个月新高。从日K线看，周五大盘以带长下影线的小阳线报收，获得10日均线支撑。受到人民币升值预期和国际板消息刺激，昨日B股市场全线飙升，逾50家B股涨停，B股指数上涨9.42%，创下今年以来新高。另外，创业板昨日再现集体狂欢，4只个股强劲涨停。

　　周线上，沪指周涨0.75%，周K线站稳于各主要周均线之上，维持上升态势。大盘在多方强势区盘整，处于强势整理格局，进行了为期一周左右的震荡盘整，消化上方的解套盘和获利盘的套现压力作用显著。

　　本周三公布的10月经济数据显示经济形势继续向好，是否为弱势震荡的A股构成较强支撑？目前市场流动性状况怎么分析？会否是造成本周A股弱势震荡的原因？B股大面积涨停的主要原因是什么？会对相关的A股产生什么样的影响？预计后市股指走势如何？针对这些问题，《大众证券报》特别连线兴业全球基金公司投资总监兼兴业趋势基金经理王晓明和德邦证券首席策略分析师雷鸣。

　　经济形势向好支撑股市

　　《大众证券报》：本周三公布的10月经济数据显示经济形势继续向好，出口数据继续回暖，消费数据成为最大亮点，这能否为弱势震荡的A股构成较强支撑？

　　兴业全球基金公司投资总监/王晓明：经济形势向好对市场的支撑是可以预期的，投资和消费是今年的最大热点，而明年投资边际贡献将降低，出口边际贡献上升。但展望未来2-3年，消费增长数据也将会是最平稳最确定的。

　　从最近公布的房地产数据来看，今年以来累计新开工同比数据也在10月由负转正，达到3.3%。    

　　一方面房价过快上涨，削弱潜在的刚性需求；另一方面，在供应量不足的大前提下，价格表现为稳中有升，这种微妙的平衡取决于政策和供需关系的改变。明年最关键的还是看刚性需求和改善性需求，投资和投机需求将弱化，但总体正面。

　　德邦证券首席策略分析师/雷鸣：10月投资增速下降0.2个百分点，对周期性行业构成较大压力。数据出来后板块分化更加明显，大消费、外贸、航运等股票持续走强，其中食品饮料、制药、商业连锁等上行幅度较大，机会很多。航运等目前升幅还不大，行情意犹未尽。

　　流动性未改充裕局面

　　《大众证券报》：10月新增贷款2530亿元创年内最低，但是M1和M2增速金叉又表明流动性仍然宽裕，而热钱大量涌入的同时又伴随着央行大量回笼资金，目前市场流动性状况怎么分析？会否是造成本周A股弱势震荡的原因？

　　王晓明：M1、M2数据有滞后，将会持续一段时间，值得关注的是同时期民间借贷利率的变化趋势，一旦趋紧说明企业基本面恢复而银行资金紧张，M1增速将会下来，从历年上看M1增速超过M2增速会持续一段时间，这段时间有利股市，但时间可能不会很长，随着时间的推进，要警惕，6个月或更长，很难做出判断。

　　同时，热钱流入和人民币升值预期为市场所热议，应该说这是一把双刃剑，即有助于资产价格的提升，但同时也会削弱制造业竞争力，不过，个人认为总体有利，但幅度大了，可能会影响中国企业利润。

　　雷鸣：10月新增贷款数据低于预期，但并没有引发股市大跌，市场没有作出类似8月初的过激反映，M1出现32.03%的高增长很大程度上稳定了信心。M1增速高于M2，出现15年以来最高增速，是储蓄活化的、流动性充裕的可靠指标，对于稳定股市预期意义非同寻常。我们倾向于市场强势调整的判断，3200点表现出来一定压力，不过，并没有出现资金大幅撤离的迹象，机构投资者观望犹豫，或者做一些调仓处理。

　　B股还有反复炒作机会

　　《大众证券报》：昨日B股大面积涨停的主要原因是什么？会对相关的A股产生什么样的影响？

　　王晓明：近期B股的大涨，主要与市场预期开国际板之前要理顺B股，存在A/B并轨预期有关，对A股没有负面影响。

　　雷鸣：由于比价上有较大优势，政策预期被放大炒作，致使B股行情也就比较热闹，预期未来还有反复炒作的机会。

　　资产配置偏向防御板块

　　《大众证券报》：本周沪指在3200点关前震荡数日，继续上冲乏力的原因是什么？预计后市股指走势如何？另外，大消费板块持续走强，对板块热点的投资有何建议？

　　雷鸣：3200点是我们前期给出的目标位，近期的确在此间表现出较大压力。上行受阻的根本原因是周期性行业遭受巨大压力，由于周期性和泛周期性行业占到市值比重很大，上行受阻造成市场欲振乏力。比如最近黄金价格屡创新高，但是黄金股却走势疲软，金属价格和石油价格都在高位，但是资源股却在相对低位徘徊，这种走势上的背离说明周期性行业的估值的确已经透支了经济复苏预期和业绩成长利好。这种状况下，对指数不能有太高预期，还要防范风险，把资产配置重心放在防御板块，在大消费板块中寻找涨幅滞后的股票，我们仍看好食品饮料和商业零售，回落仍可买入。

　　王晓明：基本判断股指震荡窄幅向上，因为在明年一季度之前，通胀、信贷投放(流动性)、企业盈利预期等宏微观数据有利市场，而从现在开始到年底前，个人的预期是涨幅不会太大，或10%以内的正收益，但往下的风险也不大，下跌的幅度应该也低于10%。

　　明年市场总体认为还有一定的涨幅空间，因为判断明年上半年流动性、通胀、企业盈利偏正面。大消费是一个长期性的战略观点，很看好以医药食品酒类为代表的大消费类个股，这契合了金融危机后中国的结构调整注重内需的经济发展方向，但因为大消费类个股估值不低，因此涨幅大家应有理性预期。    记者  李宇欣  李喆

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