中信金通 杜 泉

　　本周一沪深两市强势整理，上证综指回抽5日均线后尾盘回升，连续第七个交易日上涨并再创8月以来收盘新高。不过，昨日成交量出现萎缩，稍显价量背离。我们认为，未来一段时间大盘重心仍有望逐步上移，但需谨防市场单一交易日出现大幅震荡行情。

　　上行驱动因素有望强化

　　从昨日盘面可以发现，市场处于较为明显的强势格局之中，而这种强势背后则是上行驱动因素逐步强化的体现。本周有两件影响市场的大事不得不提，这其中最引人关注的当属10月经济数据。本周三包括固定资产投资、出口、社会零售消费总额、CPI、工业增加值、新增信贷等多项10月宏观经济数据将出炉。尽管假期因素导致上月工作日低于往年，但由于需求回升以及去年基期经济明显下滑，经济总体将显示继续回暖。例如，据机构预测，10月份工业增加值同比增速极有可能达到17%左右的一年来最高值。固定资产投资在房地产投资大涨和去年基数较低影响下，料将继续保持强势。消费方面，由于今年黄金周乃史上最长，保持强劲增长同样没有悬念。CPI同比降幅可能收窄至0.5%左右。而信贷方面，原先市场普遍预计10月份是信贷低谷期，但不少专家预测10月新增信贷将超过9月。由此看来，周三公布的数据如果能够符合或超市场预期，那么市场对今年四季度以及明年经济增速的预期将更为乐观，经济增长将为A股上涨提供坚实的基本面支持。

　　与此同时，上周末结束的二十国集团财长和央行行长会议决定继续保持刺激政策力度，这在一定程度上打消了投资者未来一段时间对宽松政策退出的担忧。再从估值角度来看，由于去年四季度上市公司不良资产计提量较多，若今年第四季度拨回，那么全年业绩很可能增长20%以上，由此目前市场3100点位附近的估值水平可以说相对低估。另外，作为A股市场中流砥柱的权重蓝筹股估值优势明显，尤其是金融板块无论是从市盈利率角度，还是A-H股折价角度，都具备良好投资价值。正是由于上述因素的存在，投资者对于市场中期趋势颇为乐观，数据显示，上周各类股票投资为主的基金平均仓位大幅攀升，偏股方向基金主动增仓幅度创出近一月来基金最大增仓幅度。

　　谨防单日宽幅震荡

　　尽管市场在经济持续复苏及上市公司业绩回暖等因素作用下仍将向上，但需要提醒投资者注意的是，在大盘上行过程中需谨防单一交易日出现大幅震荡。实际上，回顾A股历史，熊市中往往容易出现单日爆涨走势，而在牛市或上涨行情中，则比较容易出现单日重挫或宽幅震荡走势，例如今年上半年，大盘重心不断上移，但4月8日却出现3.76%的大跌走势，给一些短线投资者以及市场心理带来了阶段性影响。眼下，随着大盘步步为营、重心不断抬高，以及一些短期因素的影响，不排除部分获利盘率先闻风而逃，进而羊群效应增强、大盘出现单一交易日大幅震荡的可能性。这其中影响力最强的无疑是招商证券。我们看到招商证券今日进行网上申购，预计融资规模过百亿元，是创业板开市以来首只大盘股IPO。

　　回顾IPO开闸以来的大盘股，中国建筑、中国中冶、光大证券等上市给市场都带来不小的负面影响，仅中国国旅是个例外，给投资者带来了惊喜。此次招商证券上市如类似中国国旅的走势也就罢了，倘若再现中国建筑等大盘股的走势，那么投资者刚刚有所缓解的“大盘股恐惧症”无疑又将复发，给市场造成的压力不容忽视。除了招商证券，目前主板、中小板、创业板等三大板IPO都处于正常运行态势中，倘若扩容压力短线急剧放大，也会突然间增大市场压力，成为获利盘了结的借口。

　　整体来看，市场在持续上行后，单日大跌或大幅震荡的风险或将加大，投资者尤其是短线投资者需做好心理准备。操作上，建议投资者不宜盲目追高已有较强表现的个股，反而可以关注一些涨幅相对不大、质地良好的品种。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。