东海证券研究所 王凡

　　今日市场呈现出缩量高位震荡的走势。周末消息面上，上周五美股继续上涨，二十国集团(G20)财长和央行行长会议认为，应继续保持刺激政策支持力度；国内方面，发改委延期上调国内成品油价；招商证券明日上网发行，确定本次发行价格区间为人民币26.00元/股-31.00元/股。今日早间沪深股指双双平开之后出现了震荡调整，金融和地产等权重股表现较为低迷，午后沪指跌幅有所加大，一度探至5日均线处，其后在有色金属和钢铁等板块的带动下指数出现快速回升，最终收出一根带长下影线的小阳线，沪指收盘位于8月份双头形态颈线位3174点上方，预计今后数个交易日股指仍将保持高位缩量震荡态势，该颈线位附近仍将有反复争夺的过程。

　　本周影响市场的重大事件较多，一是本周三将公布10月份宏观经济数据，从目前各机构预测来看，普遍倾向于较为乐观，尤其是CPI和PPI数据环比将持续好转，CPI在本月有望同比降幅大为缩窄，并有可能在下月成功实现转正。二是招商证券明日即将发行，按照其上限价格计算，融资额将超过百亿元，对于市场资金可能又将是一次较大的考验。不过从今日盘面来看，招商证券发行的压力已经基本得到消化，如果周三报出的10月份宏观数据如预期般乐观，则市场在预期年报业绩回升行情的背景下，很难出现大的调整。同时一旦本周五招商证券申购冻结资金解冻，回流市场必将再度刺激股指走高。从目前市场气氛来看，在连续上涨之后已经逼近3174点重要关口，但市场成交量始终没有出现大的萎缩，上海市场始终保持在1500亿元以上，这将极可能使得调整以震荡的方式来完成。此外，周日的G20峰会也有望使外盘再度走好，今日有色金属的走强即是对此的回应，外盘对A股的拉动作用将较为明显。因此，预计在招商证券发行的过程中，股指有望保持3174点上下强势震荡的格局，以静候周五资金解冻日的到来。

　　技术形态上，近期上证综指在连收四阳之后上周五收出一根阴十字星，今日再度收出一根阳十字星，该两颗十字星的性质归属，一是有可能是在构筑阶段性的头部，二是只是一个中继性质的十字星。因此，今后数个交易日的走势极为关键，若能维持高位震荡待周五再度发力上行，则基本可以确认该形态的中继性质，若今后一两个交易日内出现长阴向下，则基本可以确立阶段性高点的到来，股指或将再度回复到原有的上升通道内震荡。我们认为，今日股指在招商证券即将发行的巨大压力下仍然能够收于3174点上方，显示多头能量仍将为充足，强势震荡特征较为明显，在持续震荡蓄势之后，股指再度向上的概率将更大一些。操作策略上，市场持续高位震荡，建议进行波段操作，关注年报预盈预增板块。

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