世基投资 余炜

　　四季度运行近半，A股连续收复整数点关口，尽管有震荡整理的需求，但继续向上的观点不变。 

　　10月份以来市场出现了三方面的变化，且都是正面的：一是，央行外汇占款数据显示外资有加速流入国内的迹象，人民币也再度出现升值预期；二是，最新的微观宏观经济数据都显示经济的基本面还在继续好转，经济的绝对水平逐步上升。刚刚公布的部分10月份PMI指数依然上升，表明制造业加速复苏，从已有的发电量数据看，10月份的工业生产依然强 劲增长。房地产销量创历史新高、家电汽车热销，基本面的良好预期对股价形成支撑。三是，海外市场表现也较好，在澳大利亚加息的刺激下，海外经济复苏预期更加乐观，海外股市创出年度新高。

　　相对于全球来说，我们对中国经济复苏的看法更为乐观一些。中国政府尤其是中央政府的资产负债结构非常合理，具有相当强的举债能力，对经济刺激力度的实施时间能够持续；中国正在享受人口红利带来的消费高峰，并且城市化依然在持续，因此地产的拉动力将在未来几年依然存在。

　　目前沪深300PE、PB均处于历史均值水平附近，总体估值合理。企业利润加速回升成为大概率事件，从不确定走向确定，大盘完全有能力发动一轮基本面主导下的业绩浪行情，市场重心将在震荡中逐步抬高。 

　　建议在提高仓位水平的基础上，注重自下而上的个股选择，重点配置中游制造业和下游消费服务业，同时密切关注出口、低碳等主题性机会。此外，建议重点配置的行业为金融、建材、机械、汽车、家电、食品、零售和医药。

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