金洪明

　　上证指数本周强劲反弹，日K线四阳一假阴，周K线为一根上影线19点，下影线10点，实体为231点的大阳线，收盘3164点，周成交金额为8408亿元，较上周放量三成多。上证指数在突破以2639点与2712点为下轨，3068点与3123点为上轨的上升楔型通道后，11月行情将呈现震荡盘升的走势，但上涨斜率将趋于平缓。

　　今年的政策重心已经从上半年的“保增长”转向“调结构”与“通胀预期管理”。12月召开的中央经济工作会议将把“调结构、防通胀”作为重点。从目前来看，国家仍可能继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并围绕通胀预期、过剩产能以及资产价格泡沫等问题适时动态微调。

　　通胀预期升温是与经济复苏相伴随的正常现象，也与较为宽松的货币信贷环境不无关系。一年以来较快增长的货币供应，对经济企稳回升以及打消通货紧缩预期发挥了关键性的作用。但如果通胀预期管理不当，有可能出现超预期上涨。在经济复苏根基尚不稳固的背景下，如何合理平衡继续推动经济增长和潜在通货膨胀的关系，是对当前和未来一段时间宏观调控的重大考验。

　　宏观调控政策紧缩将是一个持续渐进的过程。我们已经看到，今年下半年信贷增量显著下降。这意味着，与发达经济体不同，中国的经济政策调整可能很难找到一个时间节点。在西方，利率调整被认为是关键信号。但可以预期，我国的政策收紧将从窗口指导开始(信贷发放的指导实际上已经开始)，再到货币市场利率、存款准备金率，这中间可能会伴随收紧项目审批，其后才会是进入加息周期。如果只看到中国在美国之后加息，就认为我们的经济政策后于美国调整，那是有失偏颇的。中国的政策调整更可能从数量型工具开始。

　　目前震荡调整行情正是加仓权重蓝筹股迎候明年慢牛行情主升浪的大好机会。操作上逢反弹应坚决出货，锁定今年的利润。以投资的心态买入，以投机的心态抛出。不要被市场的短期调整吓出优质筹码，近期可以积极调仓换股，重点关注金融、房地产、煤炭石油等价值低估的权重蓝筹以及三季度报业绩大幅增长的个股。年底前不参与创业板二级市场交易，而以新股认购、中签抛出为主，以平静心态坐看股涨股跌，弱水三千只取属于自己的一瓢。

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