东海证券研究所 王凡

　　今日市场呈现出继续冲高的走势。今日早间消息面上，隔夜美股反弹，油价上涨；国内方面，四大行10月新增贷款约1360亿元，较9月明显回升；招商证券拟发不超过3.6亿股A股，11月10日网上申购。承接上一交易日股指强劲反弹走势，今日早间沪深股指双双小幅高开，其后维持震荡上行的走势，前期持续强势的医药生物今日有所走软，部分调整较为充分的行业开始补涨，如纺织服装和电子元器件等等。但同昨日股指单边上涨不同的是，今日午后股指一度快速回落，表明在经过短期剧烈拉升之后，市场获利回吐压力开始逐步增大，且今日高点尚未突破10月23日高点，市场短期继续冲高之后面临一定调整压力。

　　今日再度有扩容消息传出，招商证券即将登陆主板，拟发行3.6亿股A股，将是继创业板之后主板发行量和融资额最大的一只股票。但市场在上一交易日强势的背景下，显然对此明显忽视。与之形成明显对冲的，则是关于10月份信贷增速的偏多因素，根据四大行10月和9月新增贷款数据对比，10月的1360亿元较9月份的1104亿元增长超过3成，相对应的，预计10月总体信贷增速也将快速回升。但我们认为，从近期针对房地产市场的一些政策来看，部分优惠政策即将到期，同时有些政策也出现动摇，尤其是关于二套房贷的传闻颇多，在房价创出近年来新高的背景下这绝不是空穴来风。因此，年内市场资金流动性方面仅仅是将维持在一个较为平稳的状态下，若考虑到新股扩容，再单纯依靠流动性推动的行情实际上已经难以为继。目前市场更多的是在提前炒作跨年度的年报行情，近期沪深两市共有570家公司对2009年全年业绩作出了预告。从已披露的业绩预告情况来看，超过六成的上市公司全年业绩向好，63家业绩预增翻倍。而从今日行业板块表现来看，受出口复苏影响最大的纺织服装和电子元器件位于涨幅前列，因此，下一阶段投资重点将开始逐步转向年报业绩预期行情。同时，创业板今日出现明显分化，仅仅有少数股票跌停，预计明日将出现一定反弹，其后转入与主板类似的常态交易状况，对主板的影响将暂时告一段落。

　　技术形态上，今日上证综指跳空高开，日线上留下了一个多点的向上跳空缺口，这将对后期的行情继续上行形成一定制约作用。同时从今日反弹高点来看，尚未触及10月23日反弹高点3123点即遭遇较大压力，股指一度出现快速回落，表明前期反弹高点仍具备一定压力，而且在两个交易日上涨近200点之后，市场获利回吐的压力急剧增加。不过目前两市成交量放大较为明显，短期市场仍有继续上冲动能，预计后期股指将继续向上冲击攻克3123点这一反弹压力位之后有望展开震荡调整。操作策略上，市场短线有望继续冲高但获利回吐压力增大，建议逢高减仓波段操作，关注年报预盈预增板块。

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