广州万隆

　　核心提示：受到创业板开盘暴涨、欧美股市大涨等利好刺激，今日股市大幅高开，高位盘整之后，午后有所回落，走势依然较弱。目前大盘处于一个可上可下非常尴尬的位置，在这个方向选择的关口各主力如何抉择，后主力又将会如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 央行连续净投放资金的态势终于被打破，本月央行实现资金净回笼1560亿元，有效回收了市场过剩的流动性？

　　2、 第三季度，基金整体遭遇净赎回，净值下跌和净赎回令基金总规模年内首次下降，截至三季度末，所有基金总规模为2.23万亿元，比二季末缩水约500亿元；

　　信息解读：在全球通胀预期之下，一些新兴市场国家为了抑制热钱流入和避免恶性通胀开始收紧货币。我国国务院常务会议"管理通胀预期"的提法，银监会发布的《个人贷款管理暂行办法(征求意见稿)》对个人贷款须指定用途，央行也开始收回流动性，这一系列办法皆暗示货币政策趋向收紧，再加上今日创业板开市也将分流市场资金。另外，基金的整体遭遇赎回也对后市流动性以不利影响，短期对市场流动性担忧的冲击较大，须担心主力因此而改变博弈策略。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：金融、医药、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　随着2009年基金三季报披露完毕，经天相投顾统计发现，第三季度基金整体遭遇净赎回，净值下跌和净赎回令基金总规模年内首次下降，截至三季度末，所有基金总规模为2.23万亿元，比二季末缩水约500亿元。同时三季度基金减仓3.31个百分点，可比的主动投资股票方向基金仓位降至80.15%。可见在三季度市场不稳的情况下基金遭遇净赎回比较严重，基金在三季度的减持行为也有很大一部分是因为应付基民赎回而被动减持。现在看来，基金们依然处于一个非常艰难的两难境地，一方面仓位还有这么高，且处于浮亏边缘，如果不拉升将难以全身而退；另外一方面还得应付基民的赎回行为，而市场形势一旦再度走弱，基民的赎回意愿也将随之放大，这对很有可能迫使基金再度大规模减持。

　　从利益角度出发他们更愿意采取拉升自救的策略，如果基民再度大规模赎回的话他们有不得不被迫减持。因此，基金们后市行为还须观察他们自救拉升赖以借助的几大因素：企业利润上升、人民币升值和通胀预期的变化，以及基民赎回情况。

　　2、QFII、海外热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、中小板成长股

　　短期行为：波段操作；

　　中长期行为：维稳。

　　香港方面消息，金管局昨午再向市场注资23.25亿元，令本月累计注资达871.9亿元，超越去年12月单月注资817.65亿元，成为金管局自1993年6月有纪录以来，单月注资最多的月份。可见海外热钱在人民币升值预期之下继续加速流入。

　　QFII向来与海外热钱是相互勾结，你中有我、我中有你。QFII额度的提高其实在某种程度上来说是给海外热钱流入境内提供了新的一条合法途径，在QFII机构之中已经有了一条不成文的规矩，即将自己不用的额度租借给其他国际大资金。

　　随着国内上市公司陆续披露三季度报，可以发现QFII大幅提高了金融、地产行业的持股比例。而海外热钱流入境内主要就是奔人民币升值而来，人民币升值预期相关的金融、地产最容易吸引海外热钱。那么这就与QFII三季度大规模加仓金融、地产不谋而合了，也与此前本栏对热钱和QFII主攻板块的判断一致。在国内机构开始撤退，而国际游资加速流入的局势下，国际游资偏好的金融、地产很有可能是一个投资者的避风港湾。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：受到创业板开盘暴涨、欧美股市大涨等利好刺激，今日股市大幅高开，高位盘整之后，午后有所回落，走势依然较弱。目前大盘是处于一个可上可下非常尴尬的位置，短期内货币政策收紧的声音和动作越加明显，创业板上市分流市场资金，这些因素都将对主力的自救行为产生一定影响，唯一值得期待的就是热钱的持续流入，然目前来看空方主力似乎要大于多方主力，在主力博弈方向难以判断的情况下投资者在策略上依然以谨慎观望为上。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为55.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：医药、金融、地产。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、铁路、智能电网及资产注入预期个股。

　　情绪指标提示：

　　大幅看跌 看跌 看平 看涨 　大幅看涨

　　0 　　　25　 50　 　75　 　100

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