申银万国证券研究所  李筱璇

　　盘中特征：

　　周二沪深股指低开低走，大幅回落，弱势明显，尾盘跳水。上证指数收盘3021.46点，下跌88.11点，跌幅2.83%，成交1437.7亿元；深成指收盘12412.45点，下跌402.81点，跌幅3.14%，成交915.6亿元，两市成交量放大123.3亿元。

　　从行业看，23个申万一级行业无一收阳，家用电器较为抗跌，采掘、有色、钢铁等资源股领跌，跌幅超过4%。个股方面，仅217家个股上涨，两市有中捷股份、精伦电子等6只个股涨停，个股最大跌幅7.47%。

　　后市研判：

　　从近期行情看，将考验60日均线及三千点支撑，短线仍有技术性调整。

　　首先，盈利预期继续上调空间不大，资金面年底收紧减弱大盘上行动力。根据国资委23日公布的数据，1-9月央企累计实现利润5519.6亿元，同比下降13.7%，降幅比1-8月缩小2.7个百分点，但9月当月利润实现701.8亿，较8月的834.1亿元利润回落15%，利润在9月出现一定幅度下降，表明一些央企的盈利能力仍不稳固；另外，年底资金面历来有收紧趋势，今年上半年流动性猛增，也成为推动股市大幅反弹的主因，因此如果回到正常水平，收缩幅度可能更明显，管理通胀预期、重视资产价格已成为各国央行的重要调控目标，货币市场等资金层面的微妙变化值得重视。

　　其次，外围不振、美元反弹，影响资源股继续领涨。随着美元指数反弹，油价暴跌，大宗商品价格调整，隔夜美股下挫，一方面影响A股市场做多信心；另一方面更重要的是削弱了近期受益通胀预期的资源资产股引领大盘继续上行的动力，周二煤炭、有色、钢铁、石油石化等资源股板块跌幅最深。周四美国将公布三季度GDP数据，在英国经济持续不振背景下，视线和期望再度回到美国，建议密切关注美元走势。

　　第三，调整并未结束，短线将考验60日均线及三千点支撑。我们近来担心的调整终未避免，周一已现走弱迹象，周二开盘则加速下探，从盘面看，弱势特征明显，权重股虽力图护盘，但盘中反弹乏力，临近收市恐慌盘涌出，尾盘跳水对周三走势不利。尽管接连击穿5日和10日均线，将上周二缺口补掉，但终盘收出光头光脚中阴线，权重股不振，MACD红柱缩短，KDJ指标死叉向下，指标显示调整将继续，虚势迎接创业板上市。

　　操作策略：

　　观望为主，反弹减仓。

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