桂浩明

　　与上周相比，本周股市的最为可圈可点之处，在于重返3000点，从而为展开后3000点行情打开了空间。

　　今年沪市是在7月1日收复3000点的，这以后大盘继续上行，在8月初的时候冲高到3478点，此后则出现了一波较大的下跌，一度回落到2639点。这样的态势表明，当时的市场还不具备站稳3000点的基础，尤其是在7月份所出现的快速上涨，多少脱离了市场实际，因此也就有了过后的明显下跌，后3000点行情随之夭折。不过，这波下跌的空间实际上倒并不大，股指也没有出现单边下跌的格局。在时隔近两个月以后，大盘又重返3000点。在本周末收盘的时候，股指更是已经踏上了3100点关口。

　　说7月份股市上攻3000点条件不够具备，主要是基于这样的原因：尽管当时中国经济已经显现了强烈的复苏势头，但同时人们也开始担忧支持经济增长的政策环境是否会发生改变。另外，海外经济状况也不是很明朗，如果外需迟迟起不来，那么中国要持续地保持较高的经济增长，也有不小的困难。而此时，市场情绪又比较浮躁，一些大盘股出现异动，导致股指上涨速度加快，这就令行情的基础显得更不扎实。

　　回头来看，之所以会出现这样的局面，问题并不是出在市场没有站上3000点的能力，而是相应的条件一时不是十分具备，行情走得过激了一点。而现在应该说这个问题已经得到了基本解决。随着三季度中国宏观经济数据的公布，经济向好的特征越来越明确，保八已经没有悬念。而就在这种情况下，决策层仍然强调要继续执行现行的方针不变，有关方面仍然强调当前没有通胀而只有通胀预期。这样就使得一段时期的政策环境变得十分清晰，股市的运行也处于一种十分宽松的背景之下。显然，这是十分有利于上涨的。同时，最近一段时间来，海外经济的复苏也得到了普遍的认同，股市、期市都出现了较大的上涨，这对中国来说自然也是具有正面意义的事情。因此，现在人们可以说宏观形势无忧、经济增长无忧，这就为股指有效站上3000点，从而进一步展开后3000点行情提供了良好的条件。

　　值得一提的还有，前一段时间人们除了对市场环境有所不安外，对于市场本身也有些许担忧，这主要是限售股解禁的量比较大以及创业板行将开市。不管怎么说，这样的事情对大盘不可能没有一点冲击。而现在看来，由于汇金继续增持股票，使得人们对那些大盘股的限售股解禁压力不再感到那么恐惧，同时创业板的高价发行，也对市场产生了某种反向的挤出效应，至少该板块对主板市场已经很难产生太大的资金分流，从而对行情的稳定起到了积极作用。这样一来，就使得股市本身也拥有更多的上行条件。在这个意义上，本周股指重返3000点，应该是水到渠成的事情。

　　不出意外的话，后市应该是以3000点为基础往上运行了，也就是展开后3000点行情。得益于目前的基本面的支持，年内股市挑战今年新高的可能性很大。当然，在这种情况下，投资者还是要关注一些不确定性因素。譬如如果创业板开市后出现非理性炒作，那么对整个大盘还是会有负面影响的。所以，一般而言下周最好的操作思路还是遇调整主动建仓，而不是过于积极地大肆追高。毕竟，即便后市向好，但股市的过快上涨，还是会导致震荡加大，并不利于行情的深入。(作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)

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