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　　核心提示：本栏目认为，美元汇率走势是决定本轮全球金融危机的核心问题，是牵一发而动全身的支点。大量在中短期内根本不可能解决的美国金融体系负债，加之实体经济复苏乏力，最终可能导致美元连续走贬甚至失控。

　　本栏目认为，美元汇率走势是决定本轮全球金融危机的核心问题，是牵一发而动全身的支点。大量在中短期内根本不可能解决的美国金融体系负债，加之实体经济复苏乏力，最终可能导致美元连续走贬甚至失控。

　　而在此基础上，美元的霸主地位彻底瓦解，全球货币体系重构，这正是终结旧有经济模式，孕育一个新的全球经济次序开始。

　　决定美元确定不移的贬值走势根源在于，美国庞大的金融体系负债是没有办法在中短期内解决，超过其年国民生产总值数倍的债务，加之实体经济的复苏乏力，决定了无论美政府采取何种技术性措施，都不可能从根本上解决问题。这实际上是对过去数十年泡沫的一次总清算，而这次全球救市政策只不过是暂时稳定了经济下滑态势，非但不能从根本上解决问题，反而可能会由于未能及时退出而进一步吹大泡沫。

　　考虑到实体经济模式的重塑并非是一朝一夕之功，隐藏的金融债务遭遇到全球紧缩基本是难以避免的。天量债务暴露，也就意味着大量资本恐慌性流出美国，美元遭遇到的抛压也就绝非是仅仅是技术层面问题，而很可能是一次对美元地位的彻底重置。

　　美元贬值走势的终结，则有赖于一个新的全球经济次序形成，并在此基础上催剩一个新的可持续发展的经济模式。

　　同时我们认为，美元加速贬值见底，将是此次隐藏在金融体系中的问题最后一次总爆发和释放，也可能是金融危机真正见底之前的标志。这是由于唯有美元终结性的贬值才能最终彻底打破旧有的全球经济体系，加速新的全球货币和经济次序形成，并彻底甩开之前的债务包袱。

　　实际上，此次全球金融危机的根源正是在于全球经济结构性失衡，美国利用有利的经济规则和相对经济优势大量吞噬世界各地的资本和资源为其国内消费和经济增长服务。这一方面造成了美国消费全球买单的局面，为美国金融和经济体系积累了大量债务。另一方面，则为全球其它国家大量本已过剩的制造业提供了一个暂时的消化产能空间。而这种模式存在天生的不均衡性，因此一旦发展到一个极端，就可能引发失衡和崩塌，本轮金融危机从本质上即是如此。

　　美元汇率不但决定了资本流向，也决定了全球贸易体系的构成。美元贬值引发大量资本流出美国，将可能一次性暴露美国金融体系的所有债务并通过一种最为极端但彻底的方式将其消化，而这方能终结美国依赖全球资本为其服务的模式。与此同时，美元国际地位的重新调整和其汇率重新定位也决定了进出口体系的调整，传统制造业国家出口引擎熄火，已经极低的美元则可能为美国出口打开通道。在剔除了老的货币体系后，一个全新的多样化全球货币体系则有可能建立起来，而在此基础上真正形成一个新的可持续发展的全球贸易体系和国际经济次序，下一轮经济走向繁荣的基础也就由此而生。

　　因此，美元一旦走向彻底衰退则很可能是这次危机的底部，也正是解开所有问题的症结核心所在。

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