万国测评 谢祖平

　　随着国庆节后首个交易日大幅上扬之后，本周消息面继续呈现偏暖的一面，汇金再度启动增持三大行、证监会拟扩大证券账户开立主体范围以及9月份新增信贷超过五千亿元，进而刺激股指强势走高，其中上证指数最高已回升至3000点上方，而周三沪市日成交金额也上升到1449亿元；不过在连续上涨之后，短期市场上档压力也有所显现，股指三度冲击3000点后遇阻回落，个股走势也由前期的普涨转为分化格局。面对沪深两市近期反弹，投资者对于今年第四季度的行情将如何看待呢？本周与大智慧联合举行的专题调查以“四季度，你对股市有信心吗？”为主题，分别从“汇金增持银行股，对股市会有什么影响？”、“你认为四季度股市会怎么走？”、“你认为上证指数3478以来的调整是否在2639点结束？”等五个方面展开，调查合计收到1319张有效投票。

　　汇金增持利好市场

　　公开信息显示，自去年9月23日汇金分别买入工商银行、建设银行以及中国银行各200万股之后，在过去的一年间汇金分别通过二级市场增持工商银行28056.85万股、建设银行12860.82万股以及中国银行8160.74万股，期间数次因市场对汇金增持预期引发相关银行股大幅上扬。近日汇金再度启动增持，截止10月9日分别增持工商银行3007.36万股、建设银行1613.92万股和中国银行512.6万股。时隔一年之后的增持对市场的影响如何呢？关于“汇金增持银行股，对股市会有什么影响？”的调查结果显示，其中选择“姿态而已”、“提振市场信心”、“有助于稳定大盘”和“不好说”的投票票数分别为332票、323票、563票和101票，所占比例分别为25.17%、24.49%、42.68%和7.66%。该项调查结果显示，投资者普遍倾向于认为汇金增持三大行对A股市场具有利好的作用，合计达到67.15%的投资者选择了“提振市场信心”和“有助于稳定大盘”，反映到近日的盘面上，10月9日沪深两市股指双双长阳报收与汇金的增持不无关系。当然，从过去一年增持时点及增持数量上看，汇金增持三大行的资金相比期间沪深两市大小非减持数量仅仅是很小一部分，而近期创业板首批公司将上市交易，这也就难免会有不少投资者认为只是做做姿态而已，对A股市场的实质影响有限。

　　乐观情绪主导市场

　　不过，值得注意的是，随着长假之后沪深两市股指快速越过多条均线，上证指数剑指3000点，虽然市场所面临的资金面压力未减轻，但是投资者对于后市做多的信心明显恢复。根据“你认为上证指数3478以来的调整是否在2639点结束？”的调查显示，其中选择“是”、“否”和“不好说”的投票票数分别为710票、344票和265票，所占投票比例分别为53.83%、26.08%和20.09%。从该项调查结果上看，超过五成的投资者认同2639点将是调整的底部，高出持否定观点的比例接近三成，多方占据着明显的优势。同时，关于“你认为四季度股市会怎么走？”的调查显示，其中选择“调整探底”、“震荡盘整”、“震荡反弹”和“不好说”的投票票数分别为248票、403票、613票和55票，所占比例分别为18.80%、30.55%、46.47%和4.17%。虽然该项调查中接近三成的投资者倾向于股指将震荡盘整，但相比之下只有不到两成的投资者认为市场将继续向下调整探底，超过四成六的投资者认为将延续震荡反弹的行情。从上述两项调查不难看出，在消息面偏暖的烘托下，较为乐观的情绪主导着市场，投资者对于指数运行有所期望。

　　对国内经济普遍乐观

　　那么，究竟有哪些利好利空因素将影响着四季度市场的表现呢？根据“支持你看好四季度的主要因素是什么？”的调查，其中选择“宏观经济”、“上市公司业绩”、“国家政策”、“外围市场”和“其他”的投票票数分别为490票、268票、365票、108票和88票，所占比例分别为37.15%、20.32%、27.67%、8.19%和6.67%。从投票结果上看，投资者的投票较为分散，无一项得票超过四成。不过，从得票率居前的情况看，除选择国家政策面支撑市场向好的比例达到两成七，选择宏观经济和上市公司业绩的合计比例超过五成七。无论是选择宏观经济，还是上市公司业绩，其实质都是对上市公司经营环境预期向好，表明投资者对于国内经济运行普遍乐观，这从看淡四季度调查结果也可窥一斑。

　　担忧市场供给过量

　　关于“你看淡四季度的主要原因是什么？”的调查结果显示，其中选择“股票发行”、“流动性紧缩”、“限售股解禁”和“上市公司业绩”的投票票数分别为620票、295票、274票和130票，所占比例分别为47.01%、22.37%、20.77%和9.86%。该项调查中选择上市公司业绩的比例不到一成。相比之下，对于四季度的行情，投资者的担忧仍主要来自于市场供给所引发的资金面变化，其中股票发行首当其冲，得票率达到四成七。今年恢复新股发行以来，新股发行实现市场化定价，其结果是发行市盈率逐级抬高，市场融资超千亿元，新股高价发行以及增发等对市场抽血，也难免使得投资者信心受到抑制。

　　综合以上调查结果，虽然短期上证指数在三度上冲3000点后未果，但投资者对今年四季度的信心较足，绝大多数投资者倾向于震荡盘整或震荡反弹，其原因在于对国内经济和上市公司业绩预期乐观，并对政策面有所期待，不过新股接二连三发行对投资者信心的影响也不容忽视。此外，对于汇金再度增持三大行，投资者普遍认为对于A股市场具有利好作用。

　　结合上述调查，笔者认为，虽然股指连续越过5日、10日以及20日等多条中短期均线，但是60日均线对股指的压制并未化解，汇金再度增持等显露出来的意图仍主要在于创业板正式上市交易之前稳定市场运行，而从时间上推算，预计创业板本月底前后推出的概率较大，后市仍将面对着新股、增发以及大小非减持等资金面压力，权重指标股持续走强的动力并不足，题材股大行其道，包括物联网概念、可燃冰概念等等，但资金推高股价后的风险不容忽视。预计股指在经历大幅上扬之后，短期步入震荡概率偏大。若股指向下击穿布林线中轨则可阶段性看淡后市，反之，若有效站上60日均线则可考虑阶段性做多。板块方面，可适当留意业绩预期相对较好的机械等板块。

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