东海证券研究所 王凡

　　今日市场再度呈现出冲高回落的走势。早间消息面上，隔夜美股大幅上涨；国内方面，中国国旅今日上市交易，9家创业板集体申购。此外，宏观经济数据陆续出炉，9月份新增人民币贷款5167亿元，9月全国发电量增速有望达10%，经济回升态势较为明显。受外盘大涨及国内诸多利好消息刺激，今日早间沪深股指双双大幅高开，上证综指再度上攻到3000点整数上方。但同上一交易日极为类似的是，股指在探至3014点逼近60日均线后市场抛压再度呈现，股指全日呈现震荡回落的态势，最终沪深股指微涨，中小板指数则绿盘报收。黑色金属和家电等行业表现强劲，有色金属等前期涨幅较大品种则大幅回调。经过连续两个交易日的向上冲击无功而返，指数将转入短期调整阶段，近期有望逐步回补周三上行跳空缺口。

　　本周开始9月份宏观经济数据开始陆续公布。根据最先公布的金融数据来看，M1的增速为29.51%，近几个月来首次超过M2的增速，表明实体经济的活跃度正在迅速提高，而远超市场预期的信贷投放量，也使得市场对于流动性大幅收紧的忧虑暂时得以缓解。同时进出口数据也显示，降幅收窄迹象较为明显。再结合前期公布的PMI指数和全国企业景气指数，及即将公布的发电量增速等指标，经济复苏已经是确定无疑。日前，中国证监会国际部副主任谢世坤也表示，今年以来上市公司经营状况开始逐步好转，前三个季度盈利环比大幅回升。因此，当前的市场，处于流动性尚未完全收紧，而业绩增长势头已经初显的阶段，季报行情甚至是明年年初的年报行情实际上已经值得投资者期待。如果年底美欧经济能够进一步复苏，更将使三驾马车中的出口得到启动。在此背景下，市场将难以出现大的调整，预计后期多空双方仍将处于一段时间的僵持阶段，半年线到60日均线之间的反复震荡行情有望延续。

　　技术形态上，今日上证综指高开低收，日K线上收出一根高位近似于阴十字星的形态，尽管盘中高点3014点略微高于周三高点3010点，且收盘也是出于小幅上涨，但在连续两次上攻3000点整数关口和60日均线未果之后，市场的抛压正在逐步变大。尤其是成交量方面，今日上海市场仅仅成交量1132亿元，较上一交易日快速萎缩超过两成，资金进场力度有所下降。而且周三早间上证综指在2937-2943点之间留下了一个6点的向上跳空缺口尚未回补，将极大的制约多头上攻的势头。预计周五股指将展开震荡调整，伺机完成对该缺口的回补，然后再择机发力上行。操作策略上，市场连续冲高回落，短期面临一定调整压力，建议适当逢高减仓波段操作，关注医药行业和中小盘科技股。

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