⊙民族证券 刘佳章 ○编辑 陈剑立

　　节后市场可谓给投资者一个惊喜，在黄金、有色金属、煤炭以及中国建筑等人气板块和个股的带动下，沪指几欲上摸3000点整数关口，反弹还能持续么？“二次探底”成立么？笔者更认为，当前的反弹走势更多的是依靠支持市场向好的长效因素在起作用，能否持久需要进一步考量。

　　市场走势的驱动因素是多方面的

　　首先，谈及市场走势的驱动因素，可分为短、中场，而决定股指短、中场的驱动因素也自然有所不同，比如，驱动市场短期走势的，往往是一些突发的事件、利好或利淡的政策消息甚至包括一些市场的投资情绪等因素。而稍长一点的，业内也公认为市场的资金流向，即所谓流动性，其中谈论最多的要属货币政策、利率和汇率等，而决定市场长期走势的，则与宏观经济走向、上市公司盈利预期有着密切关系。

　　因此，当很多投资者发觉到此次反弹过程中一些蓝筹品种走势非常稳健，特别是周三当中国建筑快速拉升涨停之际，很容易让投资者产生蓝筹股即将启动并引领大盘继续反弹的错觉，而笔者认为，蓝筹股的走稳倚赖于多方面因素的支撑，一是绝对静态估值的优势，由于蓝筹股调整时间较长，其静态估值远低于市场平均水平，加大了部分长线投资者和价值型投资者的坚守预期；二是，十月份进入到了上市公司三季报披露期，蓝筹品种多处于业绩增长明确的行业，比如石油石化、银行、房地产、电力、航空等等，因此有三季报业绩炒作的市场预期；其三，近两周是九月份宏观数据披露的密集期，由于市场普遍预期偏好，故此会加大长线投资者的买入力度。由此，必然会使一些蓝筹股或防御性板块相对活跃。

　　长效因素激励短期市场或难持续

　　投资者应该注意到，近期市场走强，并非是市场的短效驱动因素在起作用，反而是随着季报披露的到来，支持市场长期走强的长效因素开始兑现造成了大盘蓝筹股的稳健，并进而推动股指的反弹，而对这种走势的持久性，笔者持谨慎态度。

　　毕竟从周三盘中热点的切换和股指的变化中也能够看到，中国建筑等蓝筹品种虽然走强，但市场尾盘却出现了恐慌性的抛盘，其实道理很简单，在平衡震荡市中，往往应该是中小盘个股活跃或者说是题材股活跃的周期，大盘蓝筹股的启动由于对场内资金抽离的效果比较明显，因此往往持续性较差，意即所谓反弹过程中，“大盘股上涨即见顶”的投资规律。

　　从另一个角度来看，虽然大盘蓝筹股走势稳健从而吸引了部分投资者的关注，从投资策略来讲似乎跟进大盘蓝筹是个不错的选择，但从市场以及对股指贡献的真正领涨板块来看，几乎一色的人气板块，诸如煤炭、有色金属、贵金属、物联网概念股等，这些板块无一例外的特征是存量资金充裕、市场人气旺盛，但波段运行的特征依然明显。

　　故此在这种平衡震荡市格局下，笔者认为过于乐观看待后市有待商榷，而大盘股的启动也预示着短期市场风险的来临，虽然围绕上市公司三季报展开的季报行情已经有所预热，但从市场风格切换的角度来看，可能一些中小盘股的股价弹性事实上要更强于大盘股一些。

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