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　　北京首证

　　周一两市高开低走，尾盘更是快速杀跌，其中沪指明显受制于半年线，今日最大下跌超70点，深成指也跌破半年线，弱势尽显。两市交投极不活跃，权重股的不振以及题材股的退潮加剧了市场的观望情绪。截至收盘，两市大盘双双收中阴线，板块全部染绿，有色金属、煤化工、券商等板块跌幅居前，幅度均在4%以上。多数个股处于下跌状态，两市红盘仅183家。沪指报收于2763.52点，下跌75.32点，跌幅2.65%，成交772.43亿，深成指报收11086.7点，下跌297.45点，跌幅2.61%，成交438.14亿，两市合计成交1210.57亿，较上一交易日成交额继续缩减。

　　本周商业指数与大盘指数相比明显抗跌，预计在大盘表现不佳的背景下，消费类股如商业类股仍为进可攻退可守的品种。对于稳健型投资者来说可继续适当留意商业板块的机会。首先、上半年，连锁业态、内地城市、集中度较高的城市的零售公司增长较快。二季度商业零售行业整体盈利明显回升。二季度营业收入增速由一季度的2.92%上升到2季度的7.84%，净利润增速由1.44%上升到18.14%，平均毛利率由20.93%上升到21.53%。百货子行业主要上市公司的营业收入增速高于行业整体增速1.13个百分点。而8月份多项零售指标出炉，其中月度社会消费品零售总额同比增长15.4%，增速较7月份提高0.2个百分点；8月份千家核心商业企业零售指数为今年以来最高，而百家重点大型零售企业零售月度增速达到19.62%，为近一年来第三高单月增速；淡季不淡在一定程度上体现了消费需求的强势反弹。其次，预计四季度整体业绩显著回升。四季度起，零售行业将进入半年的消费旺季，由于去年基数较低，行业净利润同比增速可能会大幅超预期。即将来临的黄金周由于包含了国庆和中秋两个节日，相比以往假期更长，会带动新开门店的人气和人流量。综合而言，随着消费者信心的恢复、物价逐步走出低谷、促消费政策的深化，加之零售旺季的到来，商业零售行业持续向好可期。而且部分优质公司全年业绩确定性增长强，仍存提升空间。从长期来看，商业零售行业投资机会来源于龙头公司对区域的整合，来源于改制后企业活力的释放或者新业态、新模式下企业取得的超额收益。建议关注有估值优势强、盈利弹性大；资产重组预期明确；受益上海世博会的上市公司。

　　从今日消息面看，多空皆有。比较重要的有：1、温家宝主持会议讨论并原则通《文化产业振兴规划》。2、前8月全国规模以上工业企业利润同比下降10.6%。3、商务部对美进口肉鸡产品进行反倾销反补贴调查。4、12家公司大股东违背增持承诺，一年到头一股未买。5、本周23家公司30.93亿股限售股解禁。6、证监会：严控创业板首日交易，防蓄意抬股价。7、成品油调价窗口再度打开，本月末或下月初可调价。

　　从技术面看，上午盘股指多次试图站上5日均线，都无功而返，下午盘更是出现大幅跳水的走势。短期看市场指数进入到了一个下涨与下跌的分水岭关口，市场在5日平均线主力分歧也明显，并且今日成交量严重萎缩，市场主力表现非常谨慎。加之，国庆长假将近市场难聚人气，市场不确定因素也众多，所以市场表现非常犹豫，投资者在趋势未出现明显改变的情况下，应保持谨慎心态，避免追高带来不必要的损失。

　　整体来看，金融、地产等权重仍然是大盘能否转强的关键所在。银行股上周有所表现，主要是受到9月信贷数据有可能超过5000亿元的消息刺激，因此持续性仍有待观察。地产股则受制于“金九银十”的可能落空，而继续受到打压。其余主流板块如钢铁、有色、煤炭等，资金暂时还没有回流的迹象，原因都是来自于对未来产能过剩的悲观预期。在主题投资方面，创投、物联网的热度也都开始降温，因此参与价值不大。因此，防御性品种可能仍是投资者关注的重点，商业零售、食品饮料、医药等有可能逆势走强，但是上涨空间较为有限。投资者近期操作策略主要应以仓位控制为主，等待主板真正转机的出现。