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　　⊙金百灵投资 秦洪

　　虽然银行股等低估值金融股在上周一度护盘，但奈何A股市场所面临的新格局让多头的观望态度渐趋浓厚，故大盘依然在成交量大幅萎缩的背景下出现了重心下移的态势。尤其是上周五沪市更是创下低于千亿元的成交“地量”。那么，如何看待这一走势呢？

　　多重因素降低多头做多激情

　　对于上周A股市场的如此走势，其实也在市场预期之中。一是因为临近国庆，原先的市场热点渐渐临近时间窗口。比如说黄金概念股的旅游酒店、商业零售、酿酒食品等品种，面临着“即将兑现完毕”的炒作时间窗口。在此窗口临近，跟风买盘明显稀少。如此就使得市场出现了量能萎缩的态势。类似个股尚有航天军工股、创业板概念等品种。所以，市场的观望气氛渐趋浓厚。

　　二是因为目前全球经济格局面临诸多变数。比如说在上周，美国渐有退出经济刺激计划的信息；再比如说美元、日元等全球主要货币出现异动，尤其是日元的升值趋势较为清晰。这意味着全球货币的流向渐有新的趋势。这必然会使得包括黄金、石油等全球大宗商品价格出现大幅波动的预期，从而使得各路资金对长假期间的外围市场波动产生更大的担忧。这也必然会更加促使投资者采取观望态度。

　　正因为如此，多头在上周出现了典型的手忙脚乱的情景——不仅仅体现在护盘资金于上周四拉抬银行股等金融地产股主线时，未能迅速激发其他资金认同，结果在周四尾盘，金融地产股因缺乏跟风买盘的支撑而有所回落，上证指数也冲高受阻收出上影线，这更加剧了市场对多头做多能量迅速削弱的担忧；而且还体现在多头拉抬三季度业绩增长股，比如说轮胎股、民爆股等品种也未能够得到多头的充分认同。上周五大盘也再度震荡走低。

　　新兴奋点难以打破盘局

　　由此可见，在目前市场疲软之际，多头也并非袖手旁观，也在努力制造着新兴奋点，以聚集人气，打破盘整格局。前文提及的金融地产股的护盘努力以及轮胎股、民爆股在上周五的崛起就是如此。但为何无功而返，未能够打破盘局呢？

　　对此，笔者认为这可能与两个因素有着较大的关联。一是新兴奋点自身的“缺陷”。比如说金融地产股，它们虽然有着一定的估值优势，尤其是金融股的A股与H股的折价率已达到近期底部，且部分个股还存在着股价倒挂的现象，也就意味着此类个股的下跌空间，但是，它们自身的行业因素并不宜过分乐观。比如说地产股，目前是地产业传统的“金九银十”旺季，但从目前媒体披露的信息来看，“金九”似乎并不乐观。既如此，地产行业又怎么能够得到资金认可呢？银行股也是如此，再融资等信息也削弱其低估值的优势。所以，难以得到市场充分的认可。大盘因此只得冲高受阻、再回盘局。

　　二是导致当前盘局的力量似乎有进一步加强的可能性。这不仅仅在于再融资、融资的扩容压力，导致当前资金分流的压力明显加强，使得市场的有限资金难以迅速发动一轮突破行情，而且还在于当前产业背景因素，毕竟在贸易保护主义抬头的大背景下，我国如何化解因出口受压的过剩产能是当前多头迫切需要考虑的问题。再比如说我国加大产业结构调整，寻找新的战略性产业，对市场来说，也需要一个反复试探的周期。这些因素，必然会使得市场的观望氛围更趋浓厚，从而加剧市场的盘局格局。

　　持质优股过节是上策

　　当然诚如前述，多头也在积极调仓，希望能够在规避外围因素不确定的风险同时，适量持股过节。盘口显示出三季度业绩相对乐观的品种在上周末略有震荡企稳的趋势，比如说轮胎股的青岛双星、风神股份，再比如说民爆股的久联发展、江南化工等。另外，估值较低且下游需求相对旺盛的葛洲坝、卧龙电气等品种也明显有资金介入的特征。看来，市场在低位震荡中渐有孕育三季报行情的可能性。

　　也就是说，对于机构资金来说，他们不可能清仓过节，必然会适当增加一些基本面相对乐观的品种持股过节，既遵守着基金契约的规定，也不至于因外围市场不确定的风险所担忧。所以，三季度业绩成长股以及估值合理下游需求旺盛的品种在近期或因为机构的配置而出现买盘力量渐增的特征。故此类个股短线或有所表现。因此，建议投资者也可跟踪前文提及的轮胎股、民爆股以及基建股等三季度业绩相对乐观的品种。