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　　⊙东吴证券研究所 江帆

　　上周大盘震荡走低，周五在创业板十股连发情况下甚至创下近期地量。成交量的持续萎缩表明目前场外资金入市意愿并不强烈。盘面上除家电整体上涨外其余板块均表现不佳，其中黑色金属、餐饮旅游、采掘、电子元器件等板块累计跌幅较大。此外前期强势的物联网和创投等概念股也出现了冲高回落的走势。市场缺乏持续领涨的人气板块。

　　对于长假前最后的三个交易日，我们认为最终红盘迎国庆的概率加大。其理由在于：

　　首先，从资金面看将从紧张到宽松。尽管代表牛熊分界线的半年线再度失守，预示后市至少将出现一个阶段性的调整，但只要2445点年线没跌破意味着未来仍有创新高可能——当然这还将取决于中国的宏观经济的复苏程度和政策，同时只有两市成交量有效放大时，后市升势才能得以确认。而在度过中冶上市，国旅、创业板十股连发等重压后，市场将迎来喘息。从盘口看，上周四银行、地产的反弹显示国家队资金护盘力量目的明确，入市维稳可能性较大。此外6181亿元国旅申购资金周一解冻，创业板十股连发的冻结资金也将在周三解冻，节前最后一日资金面将全面宽松。

　　其次，从技术指标来看，反弹需求强烈，但空间有限。我们以上证综指为例，目前除年线外包括半年线在内的所有均线都在上周五收盘点位的上方。此外MACD指标红柱逐步收窄并收绿，提示中期向淡。这些诚然都将制约下周可能的反弹空间，但在持续打压式下跌后KDJ指标已处于低位，技术性反弹需求强烈。从周k线来看，9月第一周和上周上证综指均在30周均线附近得到较强支撑，因此短期继续大幅下跌的动力不强，同时存在技术性反弹的需求，但反弹空间有限。

　　最后，根据过去五年的历史经验来看，国庆前夕涨多跌少。9月份最后一周有4次为上涨，其中唯一下跌的是2004年——当年由于9月中旬的两周分别上涨了9.41%和4.40%，最后一周出现了-1.15%的震荡整理，长假后的第一周再度上涨了2.74%，因此这次下跌属于上涨过程的调整。所以在长假前的最后三天内大盘实现上涨的概率较大。

　　综上所述，本周大盘继续下跌的空间较为有限，相反存在技术性反弹的需求；但由于均线压制及投资者持币过节心态的影响，指数反弹空间也不大，相反在冻结资金解冻后部分回流的资金使一些潜力个股仍有一定的交易性机会。投资者可小仓位参与其中。具体可关注：1、上周四资金流入迹象明显的银行、地产等蓝筹板块；2、有色、钢铁、煤炭等超跌类个股；3、政策受益股，如新能源、稀土类资源股等。