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　　李琴

　　近期，A股市场围绕3000点展开“拉锯战”，宽幅震荡日趋加剧。大盘未来会向何处发展？当市场一度担心的“经济出现二次探底”风险降低之后，基金经理们对于后市如何研判？其投资策略发生了怎样的转变，未来的投资机会又在哪里？

　　日前，广发聚瑞基金经理刘明月表示，短期来看，未来一两个月，市场应该还是延续震荡行情，但上涨和下跌的空间都不会太大。中期来看，不确定的因素相对较多，未来的宏观经济和市场走势将主要取决于房地产和出口两个方面。

　　刘明月认为，从8月份的宏观数据来看，可能会消除一部分人对未来“经济二次探底”的忧虑，但也不能完全排除。“个人认为二次探底的可能性较小，但是未来要出现超预期的复苏其难度还是较大，所以国内的经济应该还是处于一个渐进的复苏过程中。”刘明月说。

　　关于投资策略，他表示，之前在做投资时进攻性会比较强，近期在市场震荡的情况下，开始适当的收缩。前一阶段是处于“恢复性上涨”，很难看清楚个股的业绩，所以会呈现出普涨态势。目前做投资，则要回归到基本面看个股的业绩。例如钢铁、有色、化工等要在经济恢复到较好的时候其业绩才会有所体现，或者说才足以支撑其目前的股价，所以这些公司在现阶段投资时会适当收缩。

　　对于下一阶段的操作，刘明月表示，对于一些业绩比较确定、未来增长比较明确的公司，会适当地进行加仓。总体而言，不论是强周期的品种还是防御性的品种，最终还是要回归到估值和业绩上来确定是否值得投资。目前来看，银行、地产、医药、电力设备、通讯设备、电子元器件、食品饮料、商业零售等是业绩比较确定的板块。

　　他同时表示，对于出口而言，未来出口降幅会逐渐收窄，市场对于出口变好的预期依然存在，但由于复苏的力度和程度会不尽相同，出口在下一阶段不会存在整体上的机会。

　　此外，刘明月还认为，“市场不应该将放贷这一因素看得太重，因为除了货币基数，还有货币乘数因素，当实体经济变好之后，货币基数适当的收缩，货币乘数增大后，流动性也是没有问题的，关键还是要看投资者的预期和信心，以及贷款的实际需求。个人认为，通胀不会来的如市场预期得那么快，到2010年可能也不会太明显。如果通胀真的显现，那么有色、石油等资源类上游板块会受益。”