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　　东海证券 王凡

　　周四沪深股指一改上一交易日的调整格局，早盘即高开高走，终盘再度收出放量中阳线。我们认为，目前国内外各方面因素持续向好，市场热点眼花缭乱，股指已经向上突破头肩底形态颈线位，近期攻克60日均线已无悬念，强势上行格局有望延续。

　　利好因素集中释放

　　近期国际市场持续走强，国内各种利好因素也集中释放，推动沪深股指强劲上扬。外围市场环境方面，随着G20会议定调继续实行宽松的货币政策，英国、加拿大、新西兰等主要国家宣布维持利率不变，打消了前期市场对扩张性政策收紧的担心，有利于海外经济的复苏。一方面，这有利于我国国内出口的恢复，为A股市场提供一个稳定的外部运行环境；另一方面，也有利于提升全球市场的风险偏好，降低在经济悲观情绪下对美元存在的避险需求。再加上扩张性政策的维持对通胀预期的推动，各国央行调整外汇储备结构和全球最大黄金ETF基金购入黄金的消息刺激，近期美元指数持续走弱而黄金价格上扬，刺激了有色金属、能源等大宗商品板块的表现。另外，近期A-H股溢价率继续下降，当前保持在20%左右的水平，处于历史相对低位，有助于封闭A股的向下空间。

　　国内宏观经济基本面方面，上周公布的经济数据，除进出口外，工业增加值、新增贷款、城镇固定资产投资增速、CPI、PPI等各项数据都略好于市场预期，这将进一步坚定市场对经济复苏的信心。尽管最近新增信贷相比今年初极度宽松货币政策时有所下降，但M2-M1的连续下降反映了市场已经开始进入“后流动性时代”，流动性从虚拟经济向实体经济回流明显。一方面这在某种程度上反映了实体经济复苏迹象良好，另一方面，也将反过来进一步刺激实体经济的复苏。

　　流动性方面，近期多只基金密集发行、基金“一对多”专户理财、中国中冶超过1.62万亿巨额申购资金的解冻极大增加了市场资金的供给。政策方面，在银监会允许次级债分年扣减、外管局放宽QFII投资上限等缓减市场压力的政策陆续出台后，近期发审会召开的频率也从一周召开三次下降到两次，新股的审核节奏进行了动态微调，这将大大减轻市场扩容的压力。

　　市场热点全面开花

　　近期部分金融和地产权重股的巨额再融资行为一度对相关行业形成较大拖累，并导致指数出现调整。但在金融和地产等权重股调整的同时，中小盘个股表现极为活跃。尤其是近期创业板即将开闸的消息，将创投概念和科技股全面激活，市场资金集中流入上述板块，并深度挖掘出了“物联网”等诸多极具号召力的题材。由于科技股中相当部分业绩欠佳，因此基金等机构显然对之较为谨慎，而游资则偏好此类纯粹题材性的炒作，这也决定了科技股后期的行情极可能是不拘一格和极具爆发性的。笔者认为，近日盘面中众多科技股开盘即封涨停只是一个预演和热身，预计科技股行情后续将全面展开。而在每天几十家科技股涨停的市场状况下，指数将难以出现较大幅度的调整。

　　技术形态上，目前上证综指大型头肩底形态已经构筑成功，且股指已于近日一举向上突破了该头肩底形态的颈线位3004点一线，根据形态理论，其量度升幅将达到365点，即上证综指后期的理论上升目标位将是3369点。短期来看，60日均线目前处于3086点，周四上证综指收盘点位距此仅仅一步之遥，近期有望轻松攻克该点位。而下一个较大的压力位，将是前期双头的颈线位3174点，在此点位之下，股指上攻过程中将难以遭遇太大阻力。