21世纪经济报道记者 言焱
9月11日,国家统计局、人民银行、海关总署集中公布了8月份主要经济和金融数据。
几乎所有的人都认为,这些数据向好程度超出了预期,在9月11日的数据中,仅有外贸出口降幅依然有所扩大。另外,于10日公布的8月房地产各项数据也表明,这一行业仍然后劲十足。
如果把今年以来的股市上涨看作是对经济见底回升的反映,那么现在惊喜的宏观经济数据,是否意味着经济复苏及增长的加速,从而会引发A股出现第二轮上升行情?
当日,沪深股市强势报收,上证指数上涨64.91点,涨幅为2.22%,深圳成指上涨209.24点,涨幅为1.76%,但令人遗憾的是,上证指数仍然收于3000点以下,显示市场依然信心不足,而沪市1400亿的成交量也说明——做多者依然谨慎。
外需仍不乐观
在证券市场中,投资者常说的一句话就是:摸着石头过河,走一步看一步。因为没有任何人可以准确预测未来。根据已有的证据来判断,市场究竟是好转还是颓势,就成为大家常用的分析方法。
8月份的经济数据确实非常令人惊喜:新增信贷4104亿,超过市场普遍预期1000亿;1-8月固定资产投资增长33%,超过市场乐观预计3%;8月份工业增加值增长12.3%,增速比上月快1.5个百分点,比市场平均预期高0.5个百分点。
唯有外贸数据令人失望:8月份出口增长-23.4%,跌幅比上个月加快0.4个百分点。之前,市场普遍预期,外贸随着美国经济的见底回升,跌幅会逐渐收窄。
安信证券首席策略师近期曾判断市场,“中期调整已经结束,但主要的推动力是外贸的复苏,看好8月和以后的外贸恢复,研究员调研回来的结果是,很多企业出口的订单有明显恢复。”但8月出口数据表明,外贸复苏情况仍不乐观。
流动性充裕甚至泛滥,被市场一大部分人士认为是今年行情的主要推动力,8月31日的192点惨烈下跌,就是市场猜测8月的信贷投放仅有2000多亿。
“我们的判断是,今年信贷的总盘子是9.5万亿,也从一些权威机构得到了类似说法,那就说明,9-12月信贷的投放仍然不是很乐观。”上海一位私募基金老总告诉记者。“如果大家预期到9月信贷依然会严重下降,那么市场会做出怎样的反应?”
累计计算,今年1-8月份,信贷总投放已经达到8.15万亿。即便是按照市场最乐观的全年10万亿投放规模,9—12月的月平均信贷投放也仅为4600亿。
记者从微观层面得到的信息却是,“现在企业想从银行获得贷款已经非常困难,银行的态度基本是只收不贷。”南京多位企业高层向记者证实。
现实的问题是:A股从2637点到11日收盘的2989点,究竟是新一轮行情的开始,还是会成为昙花一现的反弹?
“从上市公司三季度业绩来说,超预期的可能性并不大,外贸依然不见根本性好转,内需的启动也非一时之功,唯一可以依靠的就是固定资产投资和信贷。”上海一位合资基金公司基金经理认为。
记者广泛了解发现,上述基金经理的看法,也是市场共识。
谁来推高市场
“现在公募基金的仓位在80%-85%之间。”上海某公募基金公司经理透露说。“往上的空间也不大。”
与公募基金情况有别,8月初开始的下跌,有众多私募清仓而出。现在,正是持币以待。
“如果市场的预期发生根本性转变的话,他们会很快追进来,毕竟踏空也是不可饶恕的。”上述私募基金老总告诉记者。同样的情形,还有游资,以及先期撤出的个人投资者。
“想当做结构性行情来做吧,向好就慢慢加仓,不行的话,只能全部撤出来。”上述私募基金老总认为。
值得注意的是,9月初至今的反弹中,医药、食品饮料、黄金等板块表现强势,机构认为,在市场方向不明时,医药、食品饮料带有很强的防御性,黄金则是受益于国际价格突破每盎司1000美元。
“下一步,重点要看的则是房地产板块。如果房地产仅仅是交易量下降而价格不下跌的话,说明这仅仅是市场在观望,传统的金九银十已经到来,房地产的销售情况直接决定着上市公司业绩,更主要的,它还能引导固定资产投资,带动上下游行业。”上述公募基金经理认为。
近两个月,房地产投资方面的数据大幅波动。新开工数据方面,6月环比增长55%,7月却环比骤降42%。8月份当月房地产投资增长33.9%,增长率比上月加快13.9个百分点。
“这个行业太重要了,它的意义在于目前的形势下,中国经济能否遏制下滑的一个重要武器。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉向记者表示说。
总的来说,多空还是一种僵持状态,“很多人并不看好国庆以后的行情。”一位保险资产管理人士提醒说。“该走的已经走了,短期内看不到非常充分的理由,也不会贸然进来。没走的现在杀跌的动能也不大。现在,稍微有超预期的外力,就足以让市场长阳,或者长阴。”