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　　股市在线 博众研究所  周建文

　　CPI和PPI符合预期，年内低点已现

　　8月CPI同比下降1.2%，降幅较上月明显收窄，主要是受肉类禽蛋等食品价格上涨影响，随着食品价格的上涨和非食品价格的企稳，预计8月份起CPI将逐步回升，四季度将将呈现正增长。PPI同比下降7.9%，降幅较上月缩小0.3个百分点；生产资料出厂价格、原料工业品出厂价格降幅的收窄是PPI同比降幅较上月收窄的主要因素；虽然这是PPI连续第9个月同比负增长，不过预计PPI年内的低点已在7月出现，后期将呈V型回升。

　　消费稳步上升

　　8月份社会消费品零售总额同比增长15.4%，增幅比上月继续提高0.2个百分点，继续保持逐月回升的态势。分区域看，县及县以下消费增长较城市增长较快，主要是因为政府补贴对消费刺激效应在农村明显强于城市。随着人们对经济复苏的预期和政府提高居民收入的政策的定调，预计未来消费将保持稳步回升，最终实现快速增长。

　　投资继续保持高增长，民间投资有启动迹象

　　8月份城镇固定资产投资11053亿元，环比回落4.4个百分点，主要因为政府对货币政策的微调，商业银行新增贷款有明显的收缩现象，预计未来城镇固定资产投资将保持稳中微降的态势；房地产开发投资环比同比继续增长。在银行新增贷款大幅回落的情况下，各项投资继续保持快速增长说明民间投资已经开始活跃。

　　外贸数据继续向好，进出口、进口、出口实现环比正增长

　　8月份当月，我国外贸进出口总值1917亿美元，其中出口值1037亿美元，出口值连续两个月稳定在千亿美元之上；进口880亿美元。经季节调整后，8月份同比增速不变，进出口、出口和进口环比分别增长2.3%、3.4%和1%。随着美国经济的提前复苏，和欧洲经济也出现企稳复苏的迹象，我国贸易环境有明显改善迹象，随着对世界经济复苏的预期改变，我国外贸业出现见底回升的迹象，预计未来外贸将继续保持回升的势头。

　　新增贷款超预期

　　8月份新增贷款超预期增长达4104亿元，较市场预期的3000有大幅的增加，由于信贷再次出现超预期的现象，说明政府目前依然倾向于保持货币政策的稳定性，没有出现市场预期的那样明显的收紧现象。

　　综合来看，今日披露的经济数据基本符合预期，尽管8月份城镇固定资产投资环比出现回落的现象，但随着民间投资的启动，固定资产投资将继续保持稳定增长的趋势，对GDP的增长将作出稳定的贡献；今日披露的经济数据是对我国经济复苏的进一步确认；随着外贸数据的的好转和国内消费的稳定回升，拉动经济增长的几大引擎有全面启动的迹象，我国经济或将再次进入扩张周期。