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　　证券通

　　如果把虚拟经济比作一艘船，货币就是那“载舟之水”。一旦货币泛滥或收缩，必然导致资产之舟的波动。如果戏称股市为一条狗，流动性就是那遛狗的主人。对流动性的无限忠诚造就了A股一次次的牛熊轮回，相信那些品尝过上半年的牛市硕果、经历了8月炼狱的人们，不会怀疑货币政策是最牵动中国股市的神经与命脉。

　　近日当我们转向国际视野，将外围元素纳入中国股市时，可以欣喜地发现：全球范围内的货币政策红利仍在派发，G20再奏前朝宽松曲。上周末的G20峰会上，各国央行及财政官员承诺各国将不会过早撤出经济量化宽松举措，这一消息打消了前期投资者对国际流动性收紧的担忧，在流动性过剩及通胀预期下，美元及大宗商品再度演绎“美元下行、商品上行”的格局。

　　虽然中国股市更多地依赖国内流动性及人行的货币政策，但国际宽松的流动性环境、商品牛市及疲软的美元指数仍会对A股产生正面影响，嗅觉敏锐的投资者似乎可以从全球货币政策红利中分到一杯羹。特殊国情、特殊政策决定了国内、国际流动性呈冰火两重天格局，国内流动性已从前期的沸点降至冰点，但解冻已悄然开始。

　　对于后市，我们认为，9月份政策面的维稳信号不断释放，经济复苏趋势确立、物价回升及企业业绩改善等方向性因素并未改变，政策利空的负面效应已基本释放，而美元及大宗商品的中期趋势也比较确定。随着国庆的临近，投资者会对“十一”行情开始有所期待，市场预计仍将延续振荡反弹态势。