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　　证券时报记者万鹏

　　近日深沪股市双双收出罕见的“七连阳”，一举扭转了此前的下跌趋势。然而，与近期外围股市及大宗商品市场的强势相比，A股市场的此轮反弹仍显得步履蹒跚。

　　昨日，深沪股市尾盘快速回落，最终以阴线报收。对此，业内人士普遍认为，在外围股市普遍创出反弹新高之际，A股市场不具备深幅调整的基础。

　　昨日，香港恒生指数盘中一度大涨470点，创出一年多来的新高，与此同时，印尼、澳大利亚、马来西亚、韩国、印度、泰国等亚太地区股市亦继续走高，再度刷新了本轮反弹新高。而在此前一个交易日，英国、法国、德国等欧洲股市就已提前创出了新高，美国股市三大股指中的先行指标纳斯达克指数也在同一天突破上扬，将反弹的高点提高了7个点。在商品市场方面，随着美元指数的再度走弱，以黄金、原油为代表的大宗商品开始重拾升势，其中，国际金价一度突破1000美元大关，一轮新的上涨行情呼之欲出。

　　回顾近期全球股市走势可以发现，A股市场呈现出明显的“领跌、滞涨”的特点：A股的调整时间最早，调整幅度最大，而在此后的反弹中，亦未能放开手脚。对于全球经济逐步回暖的背景下A股市场出现的独自回落，瑞银证券指出，这主要反映了投资者对资产市场流动性收紧、以及融资活动增加的担忧。预计中国8月份以及未来几个月的经济数据将显示其实体经济活动继续升温，而且，中国今年总的新增贷款金额也将足够支撑经济的复苏。

　　安信证券也认为，结合对经济基本面和流动性趋势的分析来看，在未来1－3个季度的时间跨度内，尽管房地产投资的恢复情况、通货膨胀上升形成的扰动和经济政策的摇摆等不确定性值得关注，但总体上我们似乎有理由对A股市场的上升趋势维持合理的信心。

　　就A股市场自身的估值水平来看，以2009年预测的净利润计算，沪深300指数PE为20.4倍，其中上证50指数为18.5倍，根据DDM计算的A股市场合理市盈率区间为20-25倍，也就是说当前市场正处于合理估值区间的下端，整体市场的估值水平重新回到20倍以下。在企业利润恢复，整体宏观经济向好的背景下，A股市场整体已经具有投资价值。

　　此外，近期政策面上“维稳”基调进一步加强，而G20财长会议所确定的货币政策延期退出的基调也表明，国外市场的资金仍然保持充裕，这在一定程度上缓解了市场对流动性急剧收缩的预期，为A股市场的稳定奠定了基础。

　　由此来看，A股市场“七连阳”虽然中止，但后市再创新低的可能性却并不大，在经历短暂的调整后，两市仍将重新步入上升的轨道。