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　　核心提示：在行为博弈的过程中，市场的参与者既受制于自身主观预期和行为，也容易受制于其它类型参与者行为影响。因此，行为博弈实质上是属于一个动态的相互反射并不断发展的进程，其中充满不确定因素，从某种程度上而言其并不是处于一个单向确定的模式。

　　在行为博弈的过程中，市场的参与者既受制于自身主观预期和行为，也容易受制于其它类型参与者行为影响。因此，行为博弈实质上是属于一个动态的相互反射并不断发展的进程，其中充满不确定因素，从某种程度上而言其并不是处于一个单向确定的模式。

　　这也是为什么行为博弈大师索罗斯非常强调思维的灵活性和适应性，其意应是指应对未来的不确定性抱有足够警惕。

　　一、行为博弈过程中的双向反射

　　在市场发展和实际过程中，行为博弈实际上属于一种相互影响并逐步发展的过程。比如，市场中某类参与主体出于对某类信息的理解和未来预期发展，从而产生了做多或做空的行为，这一行为很可能引发其它类参与主体的仿效，从而放大和加快其进程。但另外一方面，其它参与者行为的发展，也会反过来改变该类投资者的预期和行为，从而产生复杂的博弈过程。如基金的做空行为不断影响其它投资者的从众跟风，往往很容易导致市场博弈的单边走势，并不断放大市场的恐慌情绪，导致市场向一个非理性方向极端发展，但同时也大大加速了下跌进程。但也存在另一种形式，即其它机构和基金之间反向博弈，导致市场的总体预期较不明朗，投资者之间行为相互博弈维持在一个较为平衡状态，趋势往往就并不明确。

　　实际上即使是最高层政策，也在很大程度上受制于市场主体行为的发展，其政策调整往往是和市场本身博弈的结果。只是从程度上而言，政策面的主观意愿影响更强，并在一定程度上能够主导其它主体行为的发展。

　　根本上来说，由于相互行为的反身性，让行为博弈过程极其复杂多变。

　　二、行为分析元素随着市场发展不断丰富

　　另外，市场往往还存在的一个误区是，认为行为分析一旦可建立一个稳定的框架，那么就将成为百试百灵的林丹妙药。而实际上，市场本身是不断发展的，这也就要求再行为分析体系的建立和构造过程中，不断的糅合新的元素和分析理念。

　　从大的时期来说，中国股市经历了庄股时代、基金大发展时代至今天产业资本主导的时代，市场参与主体在很大程度上日益丰富和复杂，而相互之间的博弈关系和形式也更为复杂。可以说，在三个不同的阶段，正确的行为分析方法都可能产生根本性的变化。

　　因此虽行为分析的主体理念本身处于一个相对稳定的内核位置上，但具体行为分析方式方法，以及其艺术性思考的过程，则应是逐步更新以更适应市场现状。行为分析本身实际上也是需要跟随市场的发展而不断与时俱进。市场的多变性和不断演进，正是一个市场研究者所面临的主要挑战和股市魅力所在。

　　三、当前阶段市场博弈关系

　　而当前的市场正处于一个什么样的状态中呢？我们认为由于政策本身摇摆和不明朗，市场参与主体相互间的预期实际上并不是很明朗。在这种背景下，投资者相互之间的行为发展就不是单向和从众的，而更像是一个不断摇摆的状态，并各类行为主体之间的行为并不容易趋同。

　　从某种程度上来说，政策也愿意看到市场处于这样的状态下，从而维持一个相对均衡的发展态势。