点击查看最新行情

　　金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场先抑后扬，显示出市场的运行环境发生了较大改变，即由前期的空头主导的市场渐向多头重获引导力的市场转变。而周末关于单个QFII额度从8亿美元提升至10亿美元等信息的出台更强化了这一市场氛围转变的趋势。看来，本周A股市场的走势将继续乐观。

　　双管齐下改善股市环境

　　不可否认的是，8月份，A股市场出现了不佳的走势，主要原因在于两点：一是信贷增速下滑所带来的资金面紧张预期。二是行业信息对金融地产股的压力，比如银行业的次级债券不计入资本等信息加剧了市场对银行股前景的担忧。所以，市场出现了主流资金撤退，A股市场下跌的态势。

　　但股市的大起大落明显不利于市场的稳定发展。所以，市场相关各方群策群力稳定市场，其中有两剂药方无疑是对症下药的：一是关于次级债券不计入银行业资本将有一个缓冲期的信息直接削弱银行股的调整压力，故上周银行股出现了持续涨升的走势，迅速扭转了A股市场下行态势。二是针对资金面渐趋紧张的问题，陆续出台了缓解资金面压力的政策，比如基金的“一对多”政策，有望给A股市场带来百亿元的新增资金，而且周末出台了第二批的“一对多”的基金名单。更让市场感到振奋的是，周末出台了单个QFII额度提升的消息。有观点认为，这无疑是一个重磅式利好，从港股五分钟急涨500点的走势中可窥一斑。所以，投资者对于本周的A股市场走势持有相对乐观的预期。

　　乐观中谨慎对待利好

　　不过，笔者认为，对利好需要予以谨慎分析，这样才能兼听则明，降低操作风险。单个QFII额度从8亿美元提升至10亿美元，表面看来，将给A股市场带来新增资金，但问题有两个：一是QFII的总体300亿美元额度并没有变化，也就是说，整体QFII额度蛋糕并没有变化，变化的则是吃蛋糕的人拥有的份额。二是QFII目前审批了150亿美元，为何300亿美元额度未用完？如果从乐观的角度来看，是外管局的谨慎。但如果从谨慎的角度来看，会否意味着境外投资者对A股市场的兴趣不大呢？

　　这其实就涉及到一个问题，那就是你可以把马牵到河边，但你不能强迫它饮水，因为马并不渴。在此背景下，放松QFII额度对市场短线并不会带来实质性的买盘支撑。当然，不可否认的是，QFII政策的变化体现出当前市场参与各方希望在敏感时间段A股市场相对平稳的意图。也就是说，退一步讲，如果此政策效果不明显，那么，后续还会有新的利好政策出台，直至能够把市场维持在一个相对活跃的交易水平。因此，QFII政策的变化并不是对市场的实质性利好有多少，而是向市场折射出的政策面态度，这至为重要。

　　短线或遇一定阻力

　　综上所述，近期A股市场的走势可能会呈现出这么一个格局，即本周初A股市场将延续着上周末的强劲涨升态势，其牵引力量有二：一是利好政策所带来的追涨买盘。二是市场所存在的积极做多能量，主要是新能源股股性趋于活跃的预期。与此同时，有色股中的铅锌、黄金等品种也在国际商品期货价格大涨中获得涨升能量，故A股市场本周一有望继续涨升。

　　但是，毕竟市场对上述政策存在着一定的分歧，而且目前银行股、地产股等主线也面临着涨升乏力的压力，毕竟这些行业的基本面虽有所改善，但未有实质性的改善预期，尤其是对地产行业而言，市场分歧很大，体现在行业数据中就是价格上涨，成交量下滑，压力渐趋沉重。既如此，这将压抑着大盘的涨升趋势。所以，笔者认为大盘在本周的后半段可能会受阻回落。