金百灵投资 秦洪

　　昨日A股市场出现了宽幅震荡中重心上移的趋势，尤其是上证指数在银行股、石化股等指数的牵引下，一波三折，最终以红盘报收，上证指数也成功收出第二根阳K线，如何看待昨日走势？

　　题材股依然活跃

　　其实，昨日早盘多头就有点不安。为何？一方面是他们对中国石化、中国石油高开是有底气的。但另一方面隔夜美股大跌，而以往经验显示，美股下滑往往会对全球股市产生一定的冲击力度，周三亚太股市大多走低就是例证，所以早盘的信息让多头有些迟疑。

　　反映在盘面中，就是金融股、石化股等指标股在早盘冲高后，明显有抛压出现，银行股一度回落。但毕竟金融股短线面临着H股与A股股价倒挂格局，且优质银行股的动态市盈率只有15倍左右，存在着估值洼地效应，所以有望吸引抄底盘。

　　更何况，昨日信息显示，首批基金“一对多”专户产品已完成备案登记，获准于近日开始募集。据报道，目前已有30多只“一对多”产品获准发行。这意味着拥有估值优势且A股、H股股价倒挂的金融股极有可能成为这些新增资金关注的对象，所以存量资金加大了仓位配置力度，使得大盘午市后再度企稳。

　　在此影响下，多头抄底底气有所提振，尤其是拥有未兑现题材预期的品种，比如说航天军工股在早盘虽一度做空，但在午市后渐渐趋稳，航天科技等龙头品种更是出现领涨格局，如此来看，庆典概念股在题材未尽之际，仍有反复活跃的可能性。

　　这也得到了一些实质性资产重组股的长阳佐证，比如说高淳陶瓷、东安黑豹、鑫新股份、长力股份等就是如此，毕竟此类个股未来的定向增发公告等将成为股价的催化剂，而且实质性重组也意味着公司基本面的实质性变化，长线资金愿意长期运作。

　　下游需求相对疲软

　　不过，笔者对大盘的后续走势尤其是中期趋势仍不敢过分乐观，因为牵引昨日A股市场的反弹品种主要是金融股，尤其是银行股。众所周知的是，导致近期银行股下跌的诱因主要有三个：一是信贷规模的减少;二是银行股半年报业绩欠佳;三是次级债是否计入核心资本以及资本充足率是否提升。

　　目前来看，前期市场的调整充其量是消化了半年报业绩欠佳的因素，而另两个信息则尚不明朗，既如此，导致银行股不振的政策信息仍是悬在多头头上的一把利剑。也就是说，目前银行股的涨升只是超跌反弹，修正前期过于陡峭的下降通道，并没有形成向上拐点。

　　与此同时，美元指数的上涨对资源股的压力也不可忽视。因为大宗商品价格今年以来的走势显示，凡是有期货衍生品的大宗商品，其价格涨升幅度大，比如说铜、铅、锌等。反之，涨幅则不大，甚至一直在低位徘徊，比如说大宗化工品种。如此的反差其实意味着，下游需求是相对疲软的，或者说强劲的下游需求是假象。

　　而目前A股市场估值泡沫最大的品种就是资源股，其后续调整也将削弱多头的斗志。

　　跟风资金明显不足

　　由此可见，跟风资金明显不足。也就是说，昨日的企稳并不是多头力量的提振所致，只是做空能量周一集中宣泄之后有所衰弱，给了多头一个喘息的机会，这可能也是昨日大盘虽企稳，但量能却大幅萎缩（沪市量能甚至萎缩到千亿元以下）的原因。

　　综上所述，笔者认为短线大盘虽然有所企稳，甚至不排除今日再度反弹形成三阳开泰的走势，但只要金融地产股、资源股等所处的行业信息未有根本性改观，市场尚难以形成真正意义上的底部区域。

　　操作上，建议投资者不宜加大仓位，短线仍建议关注两类品种：一是实质性重组股，比如说旭飞投资等；二是三季度业绩乐观的品种，轮胎股就是如此。

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