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　　南京证券研究所 温丽君

　　在7月信贷大幅下降后，下半年信贷回落已在预期之中。但各种迹象显示，8月信贷增长回落之势可能超过普遍预期。截止25日，四大银行新增信贷在1100亿元左右，按照其占比50%来计算，8月份的新增贷款很可能将在2500亿元到3000亿元之间，这个数据远远低于此前市场预期的可能为5000亿元。8月份信贷增长的超预期下滑给市场人气造成较大的损伤。

　　信贷贷款不断下滑，上市公司再融资、新股IPO等等利空也接踵而至，这使得早盘无法延续前期反弹格局，再次弱势下探，跌破2900点。而从板块上看，“调结构”、产能过剩等首当其冲的钢铁板块大幅下挫，煤炭股也紧缩气候，跌幅都接近4%，此外，深受再融资困扰的金融、地产板块早盘也跌幅在前，尤其是《关于完善商业银行资本补充机制的通知(征求意见稿)》的出炉使得银行股近期一直受此抑制，不断下挫，在较大程度上打击了市场人气。除此之外，有色板块早盘则成为两市唯有的一个翻红板块，近期大宗商品价格的坚挺成为其上涨的较大支撑，另外，食品饮料、农林牧渔以及商贸、电器等防御性板块也表现相对强势，跌幅较小。个股上看，个股早盘跌多涨少，成交量同比有所萎缩。

　　整体来看，大盘在资金面及消息面利空的不断袭击之下，量能再度萎缩，大盘重回调整的弱势格局，也显示了多方在短线组织的弱势反弹之后的力不从心。而短线来看，大盘仍处于消化各方利空的阶段，在没有利好消息提振的情况之下，弱势下探也将成为短线最可能的走势。因此，操作上，建议投资者控制好仓位，注意防范风险，并谨慎抢反弹。