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　　张志斌

　　尽管隔夜美股继续顽强收涨、呈现七连阳之势，但这似乎并未对A股形成多大的影响，沪深股市昨日双双出现小幅下跌，并带动亚太主要股指出现普跌走势，两市成交量则维持在2300多亿元的水平。市场人士认为，成交量的萎缩为后市的反弹埋下隐忧，在没有新的刺激性因素出现前，市场短期内不会根本改变震荡格局。

　　昨日，上证指数以2947.83点低开，在短暂下探之后即被买盘托起，并一度推高至2988.03点，但随后出现的获利回吐和解套压力使得股指开始震荡下行，并于午后探低2909.89点，此后在中国联通(600050.SH)等权重股回升的带动下股指有所回升，并最终报收于2946.40点，下跌21.20点，跌幅0.71%。深成指昨日以11868.66点开盘，报收于11897.74点，下跌97.29点，跌幅0.81%。两市合计成交2314亿元，较上一交易日增加了36亿元。

　　国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展的消息无疑是昨日最为重要的政策面消息。与此同时，早盘部分有望从中受益的新能源、钢铁和水泥股也出现了强势上涨。

　　至于目前市场的整体估值，安信证券认为，根据已公布的中报数据，预计A股2009年加权每股EPS将达到0.40元，2010年进一步上升至0.52元，A股动态PE也将下降至19倍。从当前盈利与估值情况看，A股并未出现显著高估。针对部分投资者所担心的流动性紧张对估值的影响，即使假设未来A股流动性与2003年底的极端情况相同，但考虑到ROE在2010年将回升至15%，结果显示目前的估值处于可以维持的水平。

　　也有市场人士认为，在3000点被击穿后，市场的恐慌情绪达到极点，在近日反弹至3000点时，市场的观望气氛十分浓厚。根据统计，A股自2003年以来每逢大跌20%必止跌的规律，这次又起到作用，但是这是下跌中继还是调整结束，需要继续观察。可以肯定的是，从这个位置开始，因为理念不同以及对未来判断的不同，价值投资者和趋势投资者将开始分道扬镳。

　　而一位私募基金人士则认为，尽管近来市场的走势有点像二次探底，但量能的萎缩使得后市充满变数，合理的量能水平可以充分体现资金流入的方向和态度。而近来反弹缩量、下跌放量的情况说明资金仍未有大举入市迹象，这为后市的反弹埋下了隐忧，短期行情可能一波三折，在没有新的刺激性因素出现前，市场短期不会根本改变震荡格局，操作上仍需保持谨慎。