市场并不总是反其道而行之
陈兴强
昨天有博友质疑我的观点，认为市场总是反其道而行之。我想这里所说的“道”就是指上篇博文里所提到的，在股市持续下跌时，A股持仓帐户数却连续三周增长并创下新高一事。于是这位博友就认为当大多数的投资者看好市场的时候市场走势往往反其道而行之。
个人认为这句话有四个问题，第一市场并不经常反其而行之，否则的话那有顺势而为的说法？事实上大多数时候市场走势是和大多数投资者的预期相一致的。记得08年初，大约是春节后吧，水皮作客央视经济频道，当时他说在07年10月，当时美国大多数(具体多少比例记不得了)分析师认为次贷不会对美国经济造成严重影响，但是到了现在，大多数分析师认为次贷危机将对美国经济造成更大的冲击。由此，水皮以市场总是反其道而行之的理由提出，次贷危机是不是要结束了呢？但是事实上由后来的事态演变看，次贷危机与大多数分析师预期一致，确实还刚刚开始。
其次，“大多数”究竟是个什么概念？要注意的是创下持仓账户新高的A股帐户的持仓比例仅仅为37.8%，这能算“大多数”吗？当然A股账户需要扣除一部分专打新股账户，还要扣除一些“死亡”账户，应该真实比例会高些。
再次，所谓的逆向思维是需要一定的条件，顺向思维才是正道。08年大熊市过程里，有多少投资者认为当别人恐慌的时候应该要贪婪，因此而深套在4000点、3500点、3000点之上？07年10月，个人大声呼吁抛弃大蓝筹股，转入小市值股，并没有依赖什么逆向思维。而只是依据自己对市场价值的判断，认为蓝筹股估值已经严重偏高，在未来的货币极端紧缩的政策下，其业绩成长难以维持其高估值。而这一观点为自己赢得了在07年底到08年初宝贵的获利机会，更赢得了在1月17日最后的出逃机会。
最后，这位博友没有真正理解个人近期的对市场的看法，事实上我从8月初开始，认为市场后期将面临着估值偏高、新股扩容、货币政策转向等一系列压力，所以才会有减仓近三分之二的行为。但是我也同样认为，由于管理层对股市依然持积极支持的态度，全球经济复苏明显，同时在通货膨胀以及实际负利率压力下储蓄搬家的大趋势将有望得以延续，又对股市构成强力支撑。因此在可预期的时间内股指将可能在一定区间内做箱体运动，而此刻，股指在3000点以下算是相对安全区间，可以逢低买入股票。
个人认为，这一观点不能算是盲目看好后市。
始于08年4月30日的百万成长模拟基金将继续买入资源类股票。(模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。)
名称 时间 持仓成本 持股数量 累计收益 收盘价
南京银行 04.08 5.8元(摊薄) 10000 200% 16.60
安源股份 04.16 1.5(摊薄) 10000 520% 9.40
卧龙电气 04.24 10.2 摊薄) 10000 65% 16.90
锡业股份 08.14 30.6 10000 -10% 27.1
金钼股份 08.17 19.5 10000 6% 20.6
St金瑞 08.18 10.45 20000 7% 10.9
帐户总额：134.8万 持股市值112.4万 现金：22.40元 累计收益情况：34.8%
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