金证顾问 林艳云

　　今日市场出现报复性反弹，股指重新站上5日均线，后市能否走强还须密切关注政策动向以及成交量的变化。

　　市场继昨日企稳小幅反弹之后，今日出现报复性反弹的局面，沪指大涨90.50点，收于3412.06点，深成指上涨398.19点，收于13670.72点，基本收复了周三的阴线。

　　从目前的情形看，周三的大跌难以改变股指整体格局，当天的大跌也是出于市场诸多微妙因素的影响，但是在市场目前流动性依然充裕以及管理层依然定调宽松货币政策的背景下，市场迅速摆脱了了急跌的阴影，这再次印证了牛市格局中的特征——急跌慢涨或者说是进二退一，毕竟没有只涨不跌的市场，只是这次主力是以一种凶悍的方式完成洗盘。涨多必跌、跌多必涨这句话也需要投资者在后市保持警惕。由于目前市场已经逐渐走出了上升格局，因此短期市场仍有惯性冲高的动能，但是需要保持谨慎，集中关注两个方面的动向：一是政策的动向，虽然管理层再三强调宽松的货币政策不变，但是央行和银监会近期连续做出的收紧货币市场资金以及严查信贷资金流向的动作使得其成为市场一个隐患，目前这些因素短期不会给市场带来较大的影响，但是当其积累到一定程度时——也就是完成量变到质变的积累时，将给市场带来较大的打击；二是密切关注前期3454点的高点能否在短期被有效突破以及成交量能否有效放大，今日沪市成交金额2281亿，后市还需进一步放大，同时需要关注热点板块的持续性，这些将成为短期市场走势的关键。 

　　技术看本周三沪指盘中从3450点高位下探至3174点，最大跌幅达到7.68%，尾盘指数有所回升，但5%也创出08年12月以来单日最大跌幅。两市总成交额达到4375.44亿元，创出历史新纪录。2800点之后，市场几乎在没有调整的情况下完成了周线六连阳，上涨明显提速，与此同时行情内部调整压力也在不断累积。从1664点算起，指数已经实现翻番，且上涨过程也弥补了2008年6月6日3312点的跳空缺口。须知，没有经过充分回调换手的行情，都缺乏持续向上的动力。而外部政策环境的微妙变化，也在不断考验投资者的持股信心。因此。周三放量回调并不意外，它是累积做空动力的集中释放。天量长阴使得2800点之后加速上行累积的获利盘终于得到一次有效释放，也反映了市场对调控政策不确定性的担忧。但是，由于支撑中期行情发展的基础还没有改变，暴跌并不意味着行情结束，预计市场注意力将逐渐集中在上市公司业绩提升与安全边际上，中报行情将在指数震荡中越来越清晰股指在大幅下挫后有所企稳，周五沪指重新站上在3400点上方运行的，月线收7阳；尤其是7月末的几个交易日，A股市场震荡加剧，一向被视为市场资金风向标的ETF普遍出现大额申购，机构资金借道ETF快速入市"抄底"，积极布局8月份A股行情。最新统计，7月29日上证综指、深成指大跌5.00%和5.54%，双双以破位长阴线报收，沪指跌幅也创下自2008年11月18日以来最大跌幅。两市合计成交约4377.57亿元，创出了A股市场有史以来的单日成交天量。来自基金公司数据显示，当日深100ETF实现近2亿份的净申购，交易价格在3.84元到4.188元之间，净申购金额达到了8亿元，创下该基金自成立以来最高单日净申购纪录。此外，上证180ETF昨日实现约2.5亿份的净申购，上证红利ETF也实现近1亿份净申购。从上述数据来看，市场短期的回调并没有阻止机构资金的"做多"热情，反而成为其"抄底"良机。申购资金来源分析，券商、保险等机构投资者和券商超级大户是参与ETF申购赎回的主力。以易方达深100ETF为例，该基金目前最低申购赎回为100万份，对应资金为400万元左右，这类投资参与者一般都至少要有千万以上资产，以机构为主亿份，赎回2.22亿份，净申购1.645亿份。其中，180ETF将实现连续10周净申购，7月29日50ETF和180ETF的成交金额与换手率均创下其上市以来的最大值。其中，50ETF成交金额高达44.44亿元，换手率飙升至18.62%。180ETF成交金额为4.09亿元，换手率激增至17.09%。红利ETF成交金额和换手率均比前期有所增加；深100ETF换手率为19.43%，相比前期10%以内的换手率大幅提升。7月30日，两市指数回稳，50ETF和180ETF的成交金额及换手率继续放大。其中50ETF成交金额高达50.85亿元，换手率21.46%；180ETF成交金额为4.76亿元，换手率增至20.14%。多只ETF产品尾盘明显放量，显示其对后市并不悲观。可见，股市在调整的过程中，大资金对后市继续看好并借调整机会积极入场。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。