股市在线：博众研究所 白太平

　　7月7日盘后点评：

　　今日两市小幅低开，之前强势的地产，银行，煤炭石油等权重板块倒戈做空，制约指数。虽然大盘在上午收盘前一度翻红，但随后抛压不断涌现，市场再度震荡走低，最终以大幅下跌收盘。今日盘面也存在一些亮点，纸价上涨刺激造纸板块领涨，汽车，通信，电力，酿酒食品等板块也逆势走强。虽然指数重挫，但个股表现活跃，两市上涨个股达到900多家，涨停个股达到5家。

　　在截止收盘，沪指收报3089.45点，跌1.13%，成交量1911.5亿。深成指收报12362.44点，跌1.02%，成交量917.5亿。

　　一  热点点评

　　纸价上涨 造纸板块领涨。受新闻纸7月份通知下游提价100元，最近铜板纸和白卡纸销售情况转好等消息影响，造纸板块出现久违的大涨。从我们跟踪的数据来看，行业2009年 1-5月造纸业实现销售收入为1617.23亿元，同比下降 3.25%；实现利润总额 62.73亿元，同比下降32.84%。从行业盈利能力指标看，09年 1-5月行业毛利率及利润率较上年同期有明显下降。造纸上游制浆业的情况更为严峻，09 年 1-5 月份，纸浆制造业实现收入107.85 亿元，同比下降 8.03%，行业亏损 4.42 亿元。我们认为该行业 仍然面临“去库存化”和“去过剩产能”的考验，全面复苏还待时日。当前行业内出现一定分化，白卡纸、铜版纸、文化出现提价，盈利有望环比上升，这些子行业初现回暖迹象，对于生产这类纸的太阳纸业、晨鸣纸业可以适当关注，而且太阳纸业、晨鸣纸业作为行业内的龙头企业，存在规模、 成本、 资金等优势， 有望率先恢复。

　　二  基本面及技术形态分析

　　宏观面上，多家机构预测，6月CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品出厂价格指数)同比仍将下跌，跌幅可能与5月持平。如此，则CPI、PPI将连续5个月双双同比负增长。而下半年两者有望“转正”。

　　评论：虽然未来通胀预期高涨，但当前通缩危机尚存。5月CPI和PPI同比增幅分别为-1.4%和-7.2%。而去年6月CPI和PPI同比增幅分别达到7.1%和8.8%的历史高位，基数比较大，6月份两项数据应该继续保持负增长。当前国际和国内高层都提出对对粮食的关注，粮食价格有望提高，并传导整个食品行业，食品作为国内CPI权重最大的组成部分，有望帮助下半年CPI的回稳。当前PPI连续3个月环比正增长，也有一定的回暖势头。不过当前实体经济还不很乐观，我们认为CPI，PPI两大经济数据前期会恢复比较慢，而在经济完全企稳后则可能因为流动性加速上行。

　　技术上，大盘开始回归5日均线，技术压力开始释放，今日市场成交量较大，显示盘中抛压较大，市场前期连续走高，仍然存在技术调整压力，建议投资者继续注意市场风险。

　　三  后市展望

　　经过连续拔高，今日两市出现正常的技术调整，因为权重股的走弱和盘中的抛压较大，我们认为市场仍有震荡回调的压力，需要注意市场的短线压力。不过市场的动力源—资金和政策依然向好，而经济的回暖又不断给投资者注入信心，市场整体向上的趋势有望继续维持。当前IPO逐步审批，从最近的几只新股来看，市场参与热情很高，注意IPO发行过程中市场的冻结和解冻给短期市场带来的影响。

　　四  操作建议

　　操作上，我们建议投资者继续持有估值相对低，回暖速度快的优质企业，不要在市场波动中恐慌卖出。对于估值偏高，没有业绩支撑的个股注意换股。中报业绩即将披露，投资者首要任务是规避业绩地雷。对于中报业绩增长较大的行业和优秀企业给予重点关注，例如铁路基建，民爆，消费，水泥，煤炭等等；其次是IPO有望收益的上市企业，特别是参股下半年有望IPO企业的公司；创业板的上市也渐行渐进，是短线投资者下阶段关注的线索。

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