股市在线 博众研究所 白太平

　　6月15日盘后点评：

　　今日A股早盘即出现过山车走势，因为期金和原油期货的走低，黄金，有色和煤炭领跌，钢铁也对指数进行打压，大盘出现跳水。随后，金融股迅速拉升，指数由绿翻红。多空胶着，市场震荡中寻求平衡。直到尾盘，银行股再度发劲，市场被硬生生拉起，整个市场受到鼓舞，行业指数和个股纷纷上扬。

　　截止收盘，沪指收报2789.55点，涨1.67%，成交量1114.3亿。深成指收报点10768.96，涨2.33%，成交量559.6亿。

　　一  热点点评

　　银行股大象起舞。我们看好中国银行业的长期投资价值，中国经济增速领先，中国经济前景乐观，银行业做为经济发展的枢纽，无论是银行当前的主营业务利差所得，还是未来多元化的中间业务我们都认为发展空间巨大，未来赢利能力仍有较大提升空间。虽然今年银行业的业绩不确定性较大，但从跟踪的数据来看，我们也认为可以多一些乐观：今年一季度，我国人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元，因为一季度的巨额增幅，下半年新增贷款的增长可能会放缓。不过全年新增贷款规模突破 8万亿的可能性很大，总信贷规模有望保持较快的增速。而最近公布的5月份人民币各项贷款增加6645亿元，依然保持强劲。而今年银行业面临的一些风险，从当前跟踪的数据来看趋向乐观：首先是利差的缩小，数据显示当前利率下浮贷款的比重已经趋于稳定，净息差有望触底。其次是过快的放贷可能引发呆坏帐反弹的预期减小，从我们跟踪的数据来看，一季度新增贷款主要受4万亿经济刺激计划的带动，银行贷款结构为主要以固定资产投资项目为主，其中基建占50%以上，这些项目大多为信誉度高的国企，地方政府，这减弱了急增的新增贷款引发银行呆坏帐大幅提高的可能。而下半年新增贷款的下降，从一定意义上讲有利于银行控制呆坏帐的提高。我们认为银行业长线投资价值明显，今年业绩也可以多一些乐观，当前相对整个市场也有估值优势，建议积极关注。

　　二  基本面及技术形态分析

　　宏观面上，温总理表示保持宽松的货币政策，5月货币供应量增长25.74%，这预示从资金面来看，后市流动性依然会保持充沛；5月份公布经济数据来看，固定资产投资继续强劲增长，工业企业增加值同比环比的增加，社会消费品零售总额同比增长，这表明从基本面来看，经济回暖势头保持良好。不过5月份进出口总值同比下降25.9%，表明外围低迷的需求依然会给我们经济的发展造成拖累。

　　技术形态上，今日沪指连续突破5日和10日均线，光头阳线显示出短线的强劲势头，不过从量能来看，和前几个交易日相比稍有减少，如果量能保持充沛市场有望延续强势。

　　三  后市展望

　　短线趋势： 今日沪指连破5日和10日均线，再次挺近2800点，两大短线指标的突破显示市场的强势，从盘面来看，市场主要受到权重股的提振，而市场量却稍有减少，显示当前仍有不少投资者观望心态比较重，因为权重板块成为市场的主演，我们认为量能成为决定力量，如果量能保持充沛，权重股有望带动指数继续强势；但量能如果减少，则很难维持市值巨大的权重板块，市场可能会弱势震荡。我们要继续提醒投资者，当前点位从估值角度来衡量依然偏高，属于“博弈”区间，投资者要注意考量风险，切忌过度乐观，操作上可以用控制仓位的方式减弱系统风险。

　　长线趋势依然表示乐观，从美国道指走势来看，在历次危机后，股市在未来两三年都出现巨幅的反弹，甚至创出新高。我们认为中国会成为未来投资回报率最高的市场之一。中国的经济情况相对有优势，中国未来前景也更显乐观。中国的经济有提前复苏的条件，大多上市公司会伴随宏观经济的复苏而成长，业绩也会大幅增长。

　　四  操作建议

　　短线操作上，因为权重板块成为市场绝对主力，量能成为短线操作的跟踪标的。如果量能不足，权重股强势则难以维持，投资者可以多看少动静待市场进一步企稳。如果量能保持充沛，权重股中具有估值优势的银行依然是逢低关注的焦点。中小板中，因为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》并将于2009年7月1日起施行，建议关注6月份创投板块的短期机会。另外，日前环境相关主题的高层会议不断，该板块很有可能在下一阶段受益更具体的宏观政策，而且该板块也具备长线跟踪价值。

　　对于长线投资者依然建议继续耐心持有具备估值优势的龙头企业，其中以行业景气度提前好转以及周期性比较弱的企业为首选。

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