新股发行无论是在资金上还是在市场心理上都会给二级市场造成一定的压力，这一点在昨天的盘面上得到了充分的印证，盘中波动加大并不时出现跳水，市场的恐新症在一定程度上抑制了大盘上涨的步伐。其实，新股发行在某种程度上会抬高指数，因为新股在计算指数时会垫高基数，特别是在A股市场新股不败的情况下更是如此。因而，新股发行对指数的影响很小，甚至有利于指数。影响最大的是垃圾股，因为新股发行的开闸会使垃圾股的壳资源价值降低。

　　震荡表明多空分歧加剧

　　⊙陈晓阳

　　昨天大盘高位震荡整理，上证指数小幅低开之后，逐步再创反弹新高，无奈市场担心新股发行即将实施，引发多空剧烈震荡，受部分资金出货的压力，大盘表现出回落震荡整理行情，从后市看，大盘在敏感位置仍将受到外力的冲击而出现剧烈震荡行情。

　　首先，继续公布5月宏观数据，1至5月城镇固定资产投资增32.9%，增速继续加快，显示市场经历一系列保增长措施之后，政府拉动投资的效果十分显著，有利于保持经济增长的稳定发展。若维持目前的现状，今年保8应该不成问题。但海关总署表示，前5个月我国外贸进出口总值跌下降24.7%，说明进出口形势并不是太乐观，已经连续7月下跌，且出口跌幅扩大山比下降26.4%，意味着进出口形势的不乐观对拉动经济复苏还是有难度的。当前市场最关心的是，证监会发布了新股发行改革指导意见并表示会很快启动新股发行，无疑为市场增添了不确定的因素，市场传闻开始阶段就有可能大盘股发行上市，导致部分投资者尾市在信息未明的情况下急速离场。从盘面观察，银行、地产、有色金属、券商等板块有较大的回调压力，显示部分机构适当减轻相关仓位。尤其是近期媒体关于房价成本、物业税以及银行巨量贷款流向的讨论越来越多，地产、银行类个股短线调整的幅度明显加大，拖累了股指。不过由于该类品种在通胀预期之下和相关行业的基本面好转的背景下，后市仍会维持强势格局。另有部分涨幅较大的个股回吐明显，整体上做空动力并不是太明显，只是多空分歧较为明显，只要新股发行消息明确之后，大盘仍将维持强势的格局。

　　这与当前充足的资金面密切相关，宏观数据总体上还是较为理想，由此可见，即便新股发行开始，股指也不会出现深幅调整。从技术上看，上证指在快速突破2800点整数关口之后，围绕着该关口反复震荡，仍属于强势行情。预计大盘仍将在外力影响下延续剧烈震荡的走势。操作上，建议投资者把握好节奏，在控制仓位的前提下，继续参与行情，切忌冲动性追高，可以部分仓位逢低买入有补涨潜力的个股。

　　多空对决

　　上证博友对 2009年6月

　　12日 大盘的看法：

　　看多 47.71%

　　看平 4.28%

　　看空 48.01%

　　看多观点

　　昨天大盘受新股发行临近的消息影响下探，资金需求压力的提前反应可能导致大盘在6月中下旬震荡加剧，以期达到以时间换空间的目的。短线而言，经过了昨天的震荡整理后，预计今天震荡盘升的概率较大。(一和)

　　看空理由

　　昨天市场恐慌情绪涌现，出货迹象明显，5日均线及10日均线死叉，意味着上升行情已经结束，反弹行情也许要告一段落。从技术上看，K线连续高位滞涨，成交量连续减少，市场大资金观望者居多，2800点阻力位较明显，短期有需要回调。(猫熊先生)

　　依托均线 延续强势

　　⊙中信金通证券 钱向劲

　　周四沪市B股市场延续升势，盘中沪B指再创反弹新高，收盘报184.05点，上涨0.06%，深成B指则微幅调整，报3553.08点，跌1.3%。从全日运行看，B股走势相对强劲，主要是由于固定投资等数据良好，抵冲了IPO重启带来的影响。盘面显示，两市约三分之二B股收涨，商业、旅游等消费概念板块表现不错，ST类股活跃，而地产、煤炭等板块回调。

　　近期影响B股市场运行的因素相对偏多，如近阶段海外市场走势偏强，给B股带来支持；而美元及港币存款利率持续走低，很多资金都在寻求投资市场，B股自然成为市场关注的重点；加之B股还存在价差优势，以及没有大小非减持、扩容等问题，B股走势偏强也不难理解。尽管经过一波较大上涨，B股目前根据汇率折算后的股价仍较A股显得便宜，这些均是支持B股延续强势运行的因素。

　　整体看，B股市场表现较为理性，下档支撑较强，均线系统多头排列进一步发散，短期震荡不改向好趋势，多方依托短期均线维持着市场重心，B股大盘仍有望延续进二退一的格局。

　　IPO不会成为市场拐点

　　⊙金百灵投资 秦洪

　　昨日A股市场受相关信息的影响收出阴K线。分析这一走势，除了近期公布的5月份经济数据显示经济复苏预期的压力有所增强外，主要还是受到IPO新规出台的影响，这也意味着IPO脚步声愈发临近。虽然市场渐渐认同IPO不会改变A股市场的中长线趋势，但毕竟短线会带来资金分流的压力。但当日盘口显示市场热点犹存，尤其是受IPO积极影响的大众交通、中海海盛等个股涨幅居前，这也表明随着IPO重启的临近，一些新的热点将活跃在A股市场。

　　硬币总有正反面

　　对于IPO来说，中长线不会改变A股市场的运行趋势，为何？因为历史经验显示出IPO重启并不会成为市场的拐点，相反在2006年至2007年的IPO加速扩容的大背景下，A股市场出现了气势磅礴的大牛市。当然，毕竟IPO短线会形成一定的资金面压力，因此，在IPO正式明朗化之前的一个小周期内，大盘或将面临窄幅震荡的格局。

　　但诚如硬币总有正反面一样，对短线资金面形成分流的同时，也会给A股市场带来一定的推动力，为何？主要是因为两个因素，一是IPO对券商股来说，无疑是新开了一个新的业绩增长点。毕竟券商股的业绩来源于佣金与投行业务。部分小市值券商对投行业务的业绩敏感度更高，所以，一旦IPO开闸，部分券商股的业绩有望突飞猛进，出现新的业绩增长黑马股。二是IPO对于那些拥有优质企业股权的个股来说，也是迎来了一个股权资产重估的题材催化剂，这可能也是中海海盛在近期大幅逞强的原因，因为中海海盛持有招商6951万股，因此，一旦招商证券顺利IPO，那么，对于中海海盛来说，无疑有着极大的题材刺激力度。所以，该股在近期出现在涨幅榜前列，日K线图渐形成上升通道。

　　三思路寻找受益股

　　而从近期市场的操作经验来看，只要题材未兑现，那么，入驻其间的资金就不会大量涌出，就如同追加股改对价概念股的博盈投资一样，在追加股改对价未正式上市交易之前，二级市场股价总是运行在上升通道中。循此思路，可以推测的是，只要IPO第一单未正式明朗化之前，相关个股将面临一定的投资机会。

　　就目前来看，主要有三个思路，一是IPO第一单的猜测对相关行业或相关个股的影响力度。就目前来看，有遵义钛业、中国建筑、招商证券等诸多猜测，相关行业的相关个股也有相对活跃的走势，比如宝钛股份、中国中铁以及相关券商股在近期均有过表现。因此，在IPO第一单未明朗化之前，围绕着第一单名单的猜测就不会结束，相关个股的活跃趋势就难以终结，所以，短线仍可持有此类个股。

　　二是券商股、券商概念股。诚如前述，对于中小市值券商股来说，由于IPO所带来的投行业务业绩的敏感度较高，往往一两单的IPO投行业务就可以使得每股收益增厚几分钱，从而迅速提升其估值重心。更何况，前五个月的券商佣金收入同比增长37%，因此，部分券商股还拥有半年报业绩预喜预期的题材催化剂。因此，此类个股的股价走势的确乐观，可积极跟踪之。另外，对可以合并券商会计报表的券商概念股以及拥有借壳上市券商股权的个股也可跟踪，比如华资实业、豫园商城、桂东电力等品种。

　　三是大量拥有优质企业股权的个股以及由此衍生出来的创投概念股。随着经济结构的调整，越来越多的企业管理层开始敏锐地把握到直投的回报机会，因此，在近年来出现了一大批具有战略目光的企业开始投资具有发展前景的企业，而这些具有发展前景的企业往往有望在近期达到IPO的条件，比如说德美化工参股的宜宾天原、辽宁奥克等企业，一旦宜宾天原等企业顺利IPO，那么，对德美化工的股权无疑会形成积极的刺激效应，可跟踪。类似个股尚有同方股份、长园集团等品种。另外，对于电广传媒、博瑞传播等也拥有优质企业股权或创投概念股的个股也可跟踪。

　　买小盘股的尴尬

　　王雅媛

　　本周二，恒指在跌穿18000点后，短短七分钟内，由18000点跌至17700点附近。第二天，有报纸解释说，这是因为大量程序沽盘突然涌现。据我观察，这个说法是可信的，因为盘中并没有什么突发消息传出，投资者根本不用采用这种沽货方式。所以我相信，因为有那些预先定立好，只会跟着指示“理性”做事的电脑程序沽盘才会导致这种现象。

　　我一向比较喜欢小盘股(细价股)，因为在小盘股中找出估值低的股票的机会比较高。很多人会把这些二三四线的股票看成“风险”、“炒作”、“赌博”，其实这只是一方面。如果要给小盘股分类，大致可以分为两类。一种是有基本因素的，另一种是纯粹一个概念。好像这几个月升得很厉害的中国风电(00182.HK)，刚公布了业绩，全年才赚1亿元，市值竟炒到60亿。要炒小盘股，最重要当然就是分清楚自己玩的股票是哪一类的，不要最后变成“你玩股，股玩你”了。

　　我选择的小盘股，信奉的是基本因素。这些股票只要一有资金留意到，不难升个几成。不过小盘股有它的弱点，比如星期二的时候，大市一开始跌，气氛转差，买家一缩，而沽家又要套现，这些小盘股便也很轻易得跌10%以上。即使大市即日反弹，资金都会选择那些流通量高的股份。因此，像星期三大反弹，我手上很多股票都反弹不了。

　　其实这些股票都是非常有价值的，无奈这个市场上充斥太多不同类型的投资者。有一类投资者信奉股票有其内在价值，是不会轻易虽着市况下调而急急沽货的。另一类，也是现在市场上最多的，便是见升就追，见跌便沽的投资者。这类投资者对于股票的价值概念是非常薄弱的。因此只要市况一差，股价便会发生“人踩人”事件，一跌就是10%以上。这时，对于价值投资者来说就非常尴尬了，到底要不要，或者有没有忍耐力，去吃这个“眼前亏”？

　　现在我作为市场的一分子，难处便是怎么将自己定位。自己明明是相信价值投资的，可惜当每个人都在市场上斗快买，斗快沽的时候，自己以价值投资去应付，短时间内就要挨打。不过我相信以短炒的方式操作，在长线来说是赚不到大钱的。另外一个困惑或者说是压力，便是来自帮客户的操作。大市升3%，客户可能会预期自己的资产当天也升3%。这时我需不需要沽出那些有价值的二三线，随波逐流换入指数成分股，甚至直接买个指数基金以免跑输大市，也是需要考虑的。

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