⊙西部证券 张炜玲 　

　　自去年10月底反弹以来，沪综指涨幅已超过60%。随着股指的不断攀升，市场的多空分歧也不断较大。但市场并未表现得恐慌，大盘蓝筹板块的有效轮动使行情在多空交错和分歧犹豫中不断震荡前行。

　　本周，5月份诸多宏观经济指标数据将公布，征求意见稿结束后IPO的重启渐行渐近，市场确实仍存在较多不确定因素。

　　短期来看，IPO重启无疑将造成一定的资金压力和心理压力。但从历次IPO重启的经验看，绝大多数是不改股市上行趋势的，影响市场运行趋势的根本因素应当是宏观经济和流动性因素。首先看宏观经济情况。虽然5月发电量数据仍不理想，但这是因为当前的经济复苏是在以基础设施投资为方向的固定资产投资带动下的库存消化阶段，而这一环节属于耗电量较小的环节。因此，弱的发电量并不能否认经济复苏的事实。其次看流动性。尽管4、5月份信贷较一季度有明显收缩，但流动性充裕的大格局年内不会发生根本改变。这使得行情的资金背景没有大的变化。只要流动性不收紧，沪深两市日均成交量能够保持在1500亿元以上，则两市大幅回调的风险就很小。

　　回顾股指从1600多点反弹至今，市场在不断地置疑和分歧中一路走来。随着指数的不断推高，机构分歧也逐渐加大。但市场恰恰就是在机构博弈中震荡前行，一旦市场一致看多时，行情恐怕反而可能接近尾声了。

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