证券通
1、投资者应密切关注IPO制度改革的进程,并不断调整投资策略。当前市场宏观调控已过,流动性环境向好,如果新股发行制度改革也最终顺利完成,市场将会产生较好的投资机会。但制度改革的渐进和其中各方利益的博弈特性决定了行情的反复。这一过程的时间长短、由此对行情所造成的负面影响程度则难以预计。因此,我们认为当前时点较好的选择是密切关注IPO制度改革的进程,并根据新情况不断调整投资策略。
2、IPO暂停、重启的背后是管理层始终如一的指导思想。管理层对控制IPO的思路主要基于三个基本思想:一是保证证券市场融资功能长期有效;二是管理层通过IPO的关闭或重启来契合经济发展;三是“利益最大化”,IPO审核是一项重要的行政资源,管理层不会做出“饮鸩止渴”之事,导致市场萎缩,资金枯竭。
3、成功的IPO重启具备三个特征,与牛市轨迹相连。我国证券历史上出现四次重要的IPO暂停-重启事件。以重启后是否能在较长时间内保证融资市场的连续性为标准,95年12月、06年5月的两次属于成功的IPO重启,它们具有三个明显特征:一、严厉的宏观调控措施过去,经济有回暖迹象;二、流动性环境好转,市场成交量上升;三、有来自最高层次的政策扶持。这两次IPO重启之后都带来牛市行情。
4、不成功的IPO重启仅有短期机会,但其后会有政策修正。95年1月和05年1月的两次IPO重启失败,原因在于成功重启的三项特征均不具备,市场上涨趋势仅能维持一个月左右。但管理层会就此做出政策修正,推动IPO再次重启成功。