最近A股市场风格出现明显变化：前期活跃的小盘股风光不再，大盘蓝筹股成为市场主角

　　本报记者 张晓峰

　　最近一段时间来，随着以中国石油为代表的大盘蓝筹股频频异动，A股市场出现了一个明显的变化：前期活跃的小盘股风光不再，大盘蓝筹股成了市场的主角，并且这种特征正呈现日趋明显的态势。

　　6月1日，“中字头”股群的集体狂飙，上证综指以一根88点的大阳线，一举攻克2700点关隘，激情演绎六月份梦幻般的完美开局。人们因蓝筹股的凌厉表现倍感欣慰，更仿佛看到了2007年后“5·30”行情的影子。

　　当初“5·30”行情之后，大盘股成为推动股指飙升的主要力量，并使行情进入最疯狂阶段。那么，本轮行情的风格转换会否重演当年的后“5·30”行情呢？

　　内外因促权重股频频发威

　　回顾近期市场的动向不难发现，近期蓝筹股的利好消息不断。

　　先是集125只基金宠爱于一身的长江电力复牌。在该股幅牌首日，在成交量和成交金额分别达到531万手和79.47亿元，均创上市记录的情况下，拒绝补跌，上涨4.11%，极大的刺激了长期蛰伏的蓝筹指标股群。

　　接着，5月13日，在国内油价上调的预期下，中国石油、中国石化，狂拉指数。其中，中国石油一飞冲天，竟然创下了日涨6.07%的罕见记录。在“石化双雄”的带领下，盘中煤炭、券商、有色等权重板块也不甘落后，从而构成了权重股“打天下”的局面。分析人士认为，此举预示着大盘权重股已由昔日的“蛰伏”转变为“显山露水”，而“6·1” 行情意味着蓝筹权重股将进入“狂飙”阶段。

　　据统计，上证综指从4月27日结束上一轮调整，中国石油由11.72元起步，一路走高，到昨日收盘，上涨的幅度是22.88%，涨幅要远远大于大盘11.26%的同期涨幅，年内成品油价格的再次上调为“石化双雄”加速上行提供了契机，更为市场的强势突破起到了决定性作用。

　　此外，节前建设银行发布公告称，公司股东中国建银投资有限责任公司将其持有的建行9%的股权，无偿划转给母公司中央汇金投资有限责任公司。值得注意的是，汇金同时宣布，计划在未来12个月内继续在二级市场增持建设银行股份，节后银行股出现了少有的整体强势上行。

　　对此，业内人士普遍认为，近期大盘蓝筹股强势拉升的诱因，除了有众多的利好外因，还具有价值低估的内在原因。

　　蓝筹股推动市场风格转换

　　从去年11月初以来启动的此轮行情，已经使中小市值个股、题材股、概念股甚至ST类股票涨幅不小，有的股价已经翻番，前期银行、地产股也有所上涨，但走得“战战兢兢”。

　　Wind统计数据显示，去年11月至今，A股升幅接近60%，期间市场主动权出现了易手。去年10月28日到今年4月15日，小盘股和大盘股涨幅分别为119.04%、37.56%；而4月15日以后到昨日，小盘股和大盘股涨幅分别为0.78%和7.64%。可见，4月中旬是市场风格转换的时间节点，2500点是本次风格转换的空间点位，这与当年“5·30”行情前后市场的风格转换非常相似。

　　东海证券研究所认为，本轮风格转换过程主要有如下特点：

　　首先，小盘股调整回落，大盘股独撑市场。4月中旬以后，A股市场走势呈现出一个明显的特色，就是大盘股不断上扬推动股指屡创新高，而小盘股却逐步调整回落。4月16日到5月12日，大盘股上涨4.86%，而小盘股却下跌3.96%。

　　其次，结构性高估有效纠正，前期低估值板块补涨。从4月中旬前后各行业的市场表现看，4月中旬以前，涨幅居前的主要是有色金属、信息设备、交运设备、机械设备和电子元器件等行业，涨幅都超过1倍，而金融服务、黑色金属等大盘股居多的行业表现相对来说比较滞后；而在4月中旬以后，涨幅居前的则主要是一些前期涨幅相对靠后且估值压力不大的行业，如地产、家用电器、餐饮旅游、采掘、交运设备和金融服务等；前期涨幅较大且面临较高估值压力的行业，如有色金属、农林牧渔、信息设备、电子元器件在4月16日至5月12日期间相对沪深300的跌幅分别为11.48%、10.81%、5.67%和4.96%。

　　会否重演后“5·30”行情

　　从近期大盘蓝筹股崛起来看，投资者将其与2007年后“5·30”行情相比，但究竟会不会重演昔日的辉煌呢？

　　九鼎德盛分析师指出，从基本面背景、时间、机构仓位等因素来看，近期蓝筹股的异动难以出现后“5·30”行情。

　　市场背景不同。上次蓝筹股的启动正处于股权分置改革的重要时间点，许多公司股改仍在进行之中，突发性的利空难以抵消机构看多策略。同时，上次“5·30”行情发生在经济数据特别是GDP两位数增长的大环境之中，许多大盘蓝筹股的业绩处于上升周期之内。而此次则不同，股改已经基本结束，大量的限售股、筹码的力量对比，特别是在全球金融危机的冲击下，宏观经济仍面临较大不确定性，CPI和PPI连降、上市公司年报业绩大幅度下降、投资回报下行明显。

　　时间上不相同。2007年5月30日，市场在上涨过程中突然受印花税提升影响而大跌，但之后很快在蓝筹股的带动下走出一波较大的上涨行情。从此次蓝筹股的启动来看，带有明显的补涨或被动性上涨的性质。

　　机构仓位不同。当时新基金与银行理财、保险、基金、QFII等处于仓位并不太重的情况，而相关市场统计显示，当前股票型基金的平均仓位已达到87%的高水平，机构可运用的资金已经非常有限，而创业板、新股IPO面临随时启动的可能。

　　由此，以上诸多不同的因素，决定了当前大盘蓝筹股不断上涨推动股指屡创新高的可能性并不大，后“5·30”行情难以重演。

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