东海证券研究所 王凡

　　今日市场呈现出冲高回落的走势。隔夜美股再度大幅度上涨，油价创出新高；国内方面较为平静，中国物流与采购联合会公布的5月采购经理人指数(PMI)为53.1，比上月回落0.4个百分点，但市场对经济回暖的倾向并未明显改变。早间沪深股指再度双双高开，但在经历了上一交易日大涨之后，今日市场追涨力度明显降低，中国石油等权重股出现了反复震荡，金融股有所走软，唯有地产股继续保持强势。尾盘受中国石油大幅回落影响，指数一度翻绿。今日上海市场单边成交超过1600亿元，但股指仅仅是微幅上涨，上档压力开始显现。考虑到周一33点缺口的存在，市场短期将面临一定回调的风险。

　　今日市场出现了上攻乏力的迹象，除了PMI指数这一领先指标出现下降之外，另外还值得警惕的是5月份信贷投放情况，市场预计5月新增信贷为4000亿到5000亿元之间，这个数额较上个月5918亿元的新增信贷规模再次下滑，这也基本符合今年后几个月信贷将保持平稳的预期。但在指数连续上涨之后，流动性充裕的局面略有改变，恐将难以支持股市继续飙升。此外，市场监管力度再度加强，直接反映在盘面上就是中小盘题材股活跃度的迅速下降，这也将在一定程度上给当前的行情降温。同时，外围方面，港股今日出现较大幅度的获利回吐，预计晚间欧美市场也将展开调整，对A股的压力将在明日集中释放。

　　技术形态上，今日上证综指收出一根高位小阴线，盘中最高触及2750点一线，而去年6－8月间2566－2952点大型箱体的中轴正好在2759点，市场显然在向上攻击去年大型箱体上半区之时还是有所犹豫和忌惮的，2750点上方的压力将逐步显现出来。同时今日的冲高回落亦伴随着成交量的再度放大，高位放量滞涨终究应该引起投资者高度关注，如果指数今后数日回补周一向上跳空缺口，极可能带来个股较大幅度的调整。

　　操作策略上，市场冲高回落，建议波段操作、冲高减仓，关注航运、新能源和电力等板块。

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