昨日深市横向震荡，沪市小幅推高，终盘深成指小幅上扬0.51%，上证综指则上涨1.7%，两市成交量萎缩约15%。

　　基本面上，中国证监会上周五发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，意味着搁置8个月之久的IPO的重启已经提上议事日程。从征求意见稿的内容看，新股发行体制将主要着手以下几方面的变革：一是完善询价机制，杜绝高报不买和低报高买。二是网上网下发行渠道分开，任一配售对象只能选择其中一种方式进行新股申购。三是设置网上申购上限，单一网上申购账户的申购上限原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。尽管以上几方面的变革举措比以往有了很大的进步，但仍有两点不尽如人意的地方：一是征求意见稿并没有解决新股在发行环节制造价格泡沫、在上市后向二级市场放大传导泡沫的问题，仅靠加强新股认购风险提示来控制这个问题显得十分苍白无力。二是与其网上网下发行渠道分开，不如直接取消网下发行，全部网上申购，对中小投资者可能更为有利。总体来看，管理层对重启新股发行的愿望十分迫切，在6月底之前重启的可能性在明显加大，对市场的影响也将随时显现。

　　近期股指的运行具有以下几个特点：一是延续阶段性整理格局。在上周三之前，股指走势就已显得犹豫不决，上涨攻击力已显不足，但强势格局仍在维持。随着上周四股指下破10日均线，阶段性整理的态势变得逐渐清晰。二是短线调整低点并未明确。本周一在新股发行机制改革征求意见稿出台的影响下，沪深股指双杀大幅低开，但随后有所反弹，最终均以中阳线报收。虽然股指在技术上形成一个单日反转的姿态，但反抽的味道很浓，股指的短线调整低点显然并未明确。三是成交量有所萎缩。从上周五至本周三，两市成交额一直维持在2000亿元以下运行，最低量能为1540亿元，呈现萎缩迹象。同时，在市场调整时成交量明显放大，随着调整的深入，成交量反而有所萎缩，显示出技术性抛售压力已有所减弱。而本周一的反弹并没有得到成交量的有效配合，也表明短线的市场情绪趋于谨慎。

　　近期的市场热点继续围绕主题性投资展开，智能电网概念股更是受到热捧，东方电子、*ST东电、许继电气等纷纷在周二被封杀涨停。但从整体来看，在股指调整趋势已成的情况下，板块与个股的活跃度已经有所下降。短线仍值得关注的两大领域是：1、受益于税制改革的相关板块。日前发布的《国务院批转发改委关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》提出，要研究制订并择机出台资源税改革方案，研究开征物业税，这将对煤炭、地产两大行业影响较大。2、权重股走势对股指的影响越来越明显。周二尾盘的放量下挫和周三的飘红，权重股均起到决定性作用，俨然成为目前股指运行的风向标。银行股更是在权重股中具有典型代表性，因此后期的走势值得密切关注。

　　由于IPO开闸在即，对短线市场的心理面与资金面都将产生不利影响，因此短线股指将维持阶段性整理局面，仓位较重的投资者应逢高减仓为宜，尤其是对业绩较差且前期涨幅显著的品种，更要加强风险控制。 申银万国 徐明

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