南京证券 温丽君

　　盘中特征：

　　本周，大盘在创下2688点的新高之后开始打破前期相持的运行格局，股指拐头向下进行调整，2600点的整数关口宣告失守，而金融、地产等权重蓝筹板块也未能延续前期护盘的强势特征，调整幅度也较大，市场的连续调整引发市场恐慌情绪，周K线再度收出阴线。最终，本周上海综合指数开盘2632.57点，收盘2597.6点，下跌47.66点，跌幅1.8%，成交6511.22亿元；深圳成份指数开盘10211.02点，收盘10314.04点，下跌200.6点，跌幅1.95%，成交3451.72亿元，两市成交量同比有所减少。

　　盘面观察：

　　周五盘面上，延续周四股指的调整格局，沪指继续低开，盘中跌破2600点整数关口，随后在20日均线附近获得支撑，多空双方就2600点一线继续展开争夺。板块上看，煤炭、有色以及钢铁等权重蓝筹股位于跌幅榜前列，包括地产、金融银行板块也都表现相对较为疲弱，而走在涨幅榜前列的个股为旅游、电子元器件以及交运设备等板块，而受政策面利好的新能源板块走势也并不十分强劲，政策对于板块的利好效应正在逐级递减。值得注意的是，在股指走势较为疲弱的同时，权重蓝筹股一改前期护盘的显著表现，相反，其跌幅往往还较市场调整更深，这也进一步显示，盘中目前的调整压力仍然巨大。

　　后市展望：

　　整体来看，从1664到2688点，市场上涨幅度已经超过了60%，而个股的演绎更加疯狂，有300多只股票已经再创6124点之后的一个新高，市场的疯狂表现已经充分反映了政策面的利好预期以及基本面可能V型反转的乐观预期。而随着市场估值的不断提升，市场的自身调整压力正在不断加大，再加上目前对于未来经济复苏迹象仍不清晰，市场需要一段时间的调整来等待经济基本面的进一步明朗。

　　而基本面的进一步明朗则需要等到下半年，在这个过程中，唯一的干扰因素就是政策面能否超预期，目前我们的判断是，在国际形势不出现进一步恶化的情况之下，政策面继续出台超预期的利好可能性不大，想要出台类似4万亿之类的重磅刺激政策的可能性更低，因此，股指的调整时间以及调整幅度都将很可能超过市场的预期。目前，我们认为，股指很可能会逐渐向下调整并去考验年线的支撑，因此，建议投资者仍以谨慎操作为主，注意控制仓位，防范风险。

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